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立訊精密研究報告：緊抓AI時代機遇，成長再上新臺階。深耕精密制造，內生+外延成長造就龍頭企業：公司以消費電子連接器產品起家，不斷通過高強度的研發投入，以及 外延并購，實現自身能力及產品領域的不斷深化和橫向拓展，通過從 零件、模組到系統，順向或逆向的垂直整合，不斷挖掘價值的深度。 目前公司業務深度覆蓋消費電子、汽車、通信及醫療等板塊，擁有眾 多全球頭部客戶資源，已成為“大且強”的精密制造龍頭企業。

AI賦能終端，與復蘇周期共振，成長再上新臺階：

AI 大模型正快速發展，2023年下半年以來，各品牌廠商積極推出集 成AI 功能的消費電子終端產品。AI大模型通過賦能手機、PC、Pad 等智能終端，有望幫助消費電子終端實現更便捷、更具個性化、更安 全的用戶體驗，提升終端銷量，與復蘇周期形成共振。公司依托自身 深厚的技術積累、優質的客戶資源以及深耕消費電子多年形成的快速 規模化量產和成本管控能力，有望深度受益AI賦能帶來的換機浪潮。

AI算力建設如火如荼，公司通信業務前景廣闊：

基于Scaling law，生成式AI訓練的參數量日漸龐大，推動了對更 高性能計算資源的需求，AI數據中心建設如火如荼。據Bloomberg， 2022 年全球生成式AI行業收入為400億美元，至2032年將會增長 至1.3萬億美元，占所有科技支出的12%。公司在算力中心場景具備 全面的產品能力，由多品類的零組件、模組產品延伸至服務器整機組 裝，并持續在低速、高速IO接口的光、電傳輸及電源類產品上提供 原創性開發并擁有廣泛且深度的專利布局。公司產品覆蓋柜間互連解 決方案、柜內整體解決方案、服務器和交換機解決方案，業務前景廣 闊。

汽車“新四化”方興未艾，穩步朝汽車Tier 1龍頭目標邁進：

汽車電動化、智能化、網聯化和共享化正穩步推進，汽車電子的價值 量不斷增加。公司在內生研發的基礎上，積極采用外延并購汽車零部 件廠商等方式，持續快速完善產品版圖，夯實自身綜合競爭實力。公 司以汽車“神經”系統為基礎，進一步拓展連接器、新能源、智能座 艙、智能網聯等產品線，以合作的整車ODM平臺為出海口和切入點， 不斷打磨自身Tier 1能力，向成為全球汽車零部件Tier1領導廠商 的中長期目標努力。