寒武紀專題報告：乘大模型之風，AI芯片元老寒武紀再度起航.pdf

寒武紀專題報告：乘大模型之風，AI芯片元老寒武紀再度起航。大模型時代來臨，加速計算需求大幅增加。以Transformer結構為主的生成式帶動了加速計算的需求突破式增長，隨著 Scaling law的進一步拓展，Nvidia數據中心的收入從2024財年Q1的43億 美金增加至2025財年一季度的226億美金，同期超威電腦和DELL的AI服 務器收入也大幅增加。我們預計未來針對訓練和推理的AI算力需求有望長 時間高景氣，據IDC及TheNextPlatform統計，2023年全球AI服務器市場 規模預計將超500億美元，2027年預計將超946億美元。在這一場科技盛 宴中，Nvidia憑借前瞻的布局、CUDA生態的壁壘、從P100到未來R100芯 片的快速迭代以及完善的集群產品占據了主要的市場地位。

美國限制疊加對AI算力的需求，自主可控的AI芯片公司有望重新占領部 分國內市場，寒武紀憑借優秀的軟硬件能力有望脫穎而出

美國從2022年開始逐步加強對國產AI芯片的限制，從將國內AI芯片企業 列入實體清單到限制Nvidia的芯片出口，國內企業獲取海外算力的難度日 漸加大，同時從2024年開始，運營商和地方政府不斷加強對算力基礎設施 的建設力度，政策上也在不斷扶持自主算力，在此背景下針對自主可控的AI 算力的需求呼之欲出。參考海外市場，在這一廣闊的市場機遇中，市場份額 有望相對集中但難以一家獨大，除去英偉達，我們看到Google和AMD都 在努力提升自身芯片的能力。

寒武紀是AI芯片的元老，自2016年成立至今，從AI芯片授權走向自研云 端AI芯片并形成了完整的軟硬件產品與生態

寒武紀成立于2016年，創始人兼董事長陳天石博士在中科院時就參與到 AI芯片的學術前沿研究并發表多篇論文，Google在隨后發表的論文中也 參考了陳天石博士的研究成果。公司從芯片IP授權起步，逐步設計并自研 了包括邊緣產品線、云端產品線在內的多款芯片，并從底層自建了完善的軟 件體系，包括底層Runtime、構建算子的編程語言BANG和較為完備的算 子庫。目前，智能計算集群系統業務和云端芯片構成了主要的收入來源， 2023年公司實現營業收入7.09億元。作為領先的國產AI芯片企業，寒武 紀擁有較強的產品研發能力和較高的市占率，在AI算力需求高速增長、自 主可控的AI算力需求不斷加速、算力基礎設施有望加速建設的背景下，寒 武紀有望成為國內自主AI算力供應商中的主要參與者。