通信行業(yè)2024年中期投資策略：AI連接需求旺盛，衛(wèi)星組網(wǎng)即將展開(kāi).pdf

通信行業(yè)2024年中期投資策略：AI連接需求旺盛，衛(wèi)星組網(wǎng)即將展開(kāi)。AI浪潮催生算力要求，推理側(cè)連接需求持續(xù)提升。AIGC帶來(lái)的超大算力需求拉動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 及擴(kuò)容，光模塊作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件，需求首先迎來(lái)爆發(fā)。同時(shí)隨著光連接高速率、大密度方 向發(fā)展，22年為800G元年，市場(chǎng)出貨量約為萬(wàn)只級(jí)別，23年逐步起量，24年隨著大模型廠商加速 AI建設(shè)，加單意愿強(qiáng)烈、節(jié)奏頻繁，預(yù)計(jì)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)隨著芯片速率翻倍，英偉達(dá)的 B100和H200等產(chǎn)品將逐步標(biāo)配1.6T光模塊，光模塊更新迭代也將加速。中國(guó)光模塊企業(yè)占據(jù)全球 60%以上的市場(chǎng)份額，進(jìn)入市場(chǎng)較早，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時(shí)業(yè)績(jī)能見(jiàn) 度高、落地性強(qiáng)，建議持續(xù)關(guān)注。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)序幕拉開(kāi)，將帶來(lái)新一輪資本投入。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)需求具有較高確定性：其一， 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在國(guó)家安全領(lǐng)域的重要作用已得到充分顯現(xiàn)，建設(shè)自主可控的寬帶衛(wèi)星星座刻不容緩； 其二，低軌軌道資源和通信頻段資源稀缺，在國(guó)際電聯(lián)“先占先得”規(guī)則下，我國(guó)需要快速搶占低 軌衛(wèi)星資源；其三，空天地泛在通信是通信技術(shù)的必然演進(jìn)方向，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是下一代通信技術(shù)的 重要基礎(chǔ)設(shè)施。目前，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)星已完成了3次發(fā)射，明年有望進(jìn)入組網(wǎng)星密集發(fā)射期 ，星載相控陣、通信載荷、地面信關(guān)站等環(huán)節(jié)將帶來(lái)超千億的市場(chǎng)空間，建議關(guān)注相關(guān)環(huán)節(jié)的核心 供應(yīng)商。

光通信傳輸/運(yùn)營(yíng)商&設(shè)備商/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道景氣度維持高位。24年通信行業(yè)逐步復(fù)蘇，人工智能 、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等主題機(jī)會(huì)輪動(dòng)活躍。2024年第一季度通信總營(yíng)收規(guī)模達(dá)6229.3億元，同比增長(zhǎng) 6.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)487.4億元，同比上升9.4%。2024年，AI浪潮與衛(wèi)星通信或成為重要投資 主線，建議關(guān)注衛(wèi)星/光通信/運(yùn)營(yíng)商&設(shè)備商/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)板塊。