2024年建筑行業半年度策略報告：革故鼎新，“剩”者為王.pdf

2024年建筑行業半年度策略報告：革故鼎新，“剩”者為王。上半年建筑業景氣欠佳，下半年新型城鎮化或提振基建需求。受地產銷 售疲軟及地方政府專項債發行后移影響，上半年地產和傳統基建投資增速無 明顯改善，而生產力加速發展為制造業及電力投資提供了有力支撐。展望下半 年，新型城鎮化戰略深入實施，有望拉動超大特大城市民生類基建以及跨區域 交通網互聯互通建設需求，從而給深耕當地市場的頭部企業帶來發展新機遇。

存量競爭時代，建筑業“剩者為王”。央國企建筑公司具備融資渠道廣、技 術與資質全面、品牌效應強等優勢，在存量市場競爭中訂單獲取能力較強，近 年來市占率持續提升，從而支撐了產值與業績的穩步增長。隨著國企改革持續 深入，建筑央國企經營管理效率有望繼續優化，推動估值向上修復。民營企業 中，下游需求疲弱導致行業競爭激烈，中小企業面臨淘汰危機，而經營穩健、 有核心競爭力的建筑民企或率先沖出重圍。

建筑行業加速轉型，把握“低碳數智”化及出海機遇。未來建筑行業存 在以下轉型看點：1）智慧交通：我國公路網建設日益完善，市場從新建逐步 轉向存量運營，智慧交通建設有望在行車安全與交通效率等方面完善公路功 能，且 2024 年確認應用試點以來“車路云”一體化布局持續提速，項目落地 有望拉動路側設施產值；2）低空經濟：各項低空規劃加速出臺，建筑業有望 在勘設規劃+基礎設施建設+運營等環節助力低空經濟布局；3）綠電投建營： 雙碳與電改政策推動下，電力體系呈現出價格優化與可再生能源加速發展的 特征，利好抽水蓄能等新型儲能場景，同時，今年以來核電投資景氣度上行， 隨核電站審批轉化落地，相關建設運營需求有望增加；4）出海方面，“一帶一 路”沿線國家產業升級等因素催生資源國家加大鋼鐵、冶金、石油等方面建設， 我國企業既可在資源相關基礎設施進行工程承包，更有可能直接參與資源品 開發、運輸、貿易等環節，從而實現專業工程產業鏈的延伸。