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華測導航研究報告：高精定位龍頭企業，低空打開新空間。高精定位龍頭企業。公司成立于2003年，總部位于上海，深耕衛星導航定 位領域，主要業務包括高精度GNSS接收機、測量系統、地理信息系統（GIS）、 無人機導航和自動駕駛。公司產品主要應用于測繪、農業、建筑、交通、國防 等行業。2023年，公司營業收入/歸母凈利潤分別為26.78、4.49億元，同比分 別增長19.77%、24.32%；1H2024，公司營業收入/歸母凈利潤分別為14.84、 2.51億元，同比分別增長22.86%、42.96%。

“+北斗”農業與基建穩健增長，積極探索自動駕駛業務。根據歐盟航天 計劃機構，全球GNSS市場將從2023年的2600億歐元增長到2033年的5800 億歐元左右，CAGR為8.35%。在北斗產業鏈中，公司位于中上游，為下游客 戶提供整體智能解決方案與設備，公司產品主要面向農林、基建、測繪領域， 提供高精定位設備以及智能化解決方案。借助北斗東風，相關業務持續穩定增 長。公司近3年還在自動駕駛領域積極拓展，獲得了一系列車規級產品認證， 且2023年機器人與自動駕駛業務同比增長達到61%。

低空經濟打開第二成長曲線。根據賽迪顧問數據，我國低空經濟在2023年 總體規模為5059.5億元，同比增速33.8%；預計到2026年低空經濟規模有望 突破萬億元，達到10644.6億元。低空經濟在我國的發展面臨的主要問題之一 是低空空域資源難以被最大化利用。目前，無人機監管與業務保障兩方面對飛 行器定位的精確性與空域內空間信息的完善度與準確性都提出了高要求。公 司在高精度定位與空間信息收集兩大技術的優勢積累帶來了新的成長潛力。