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半導體行業專題報告：先進封裝超越摩爾定律，晶圓廠和封測廠齊發力。后摩爾時代，先進封裝獲重視。一方面，當前先進芯片發展面臨“存儲墻”“面積墻”“功耗墻”和“功能墻”，僅依靠先進制程無法解決，先進封裝 成為重要助力。另一方，隨著工藝制程進入10nm以下，芯片設計成本快速提高。根據IBS的數據，16nm工藝的芯片設計成 本為1.06億美元，5nm增至5.42億美元。同時，由于先進制程越來越接近物理極限，摩爾定律明顯放緩，側重封裝技術的 More than Moore路徑越來越被重視。根據Yole的預測，2023年全球先進封裝營收為378億美元，2029年增長到695億美元， 2023-2029年的CAGR達10.7%。其中2.5D/3D封裝增速最快；高端封裝市場規模將從2023年的43億美元增長至2029年的280 億美元，CAGR達37%；先進封裝領域資本開支將從2023年的99億美元提高至2024年的115億美元。

先進封裝技術多樣，目的是提高集成度和性能并降低成本

先進封裝技術包括FO（扇出型封裝）、WLCSP（晶圓級芯片規模封裝）、FCCSP（倒裝芯片級封裝）、FCBGA（倒裝芯片球 柵陣列封裝）、2.5D封裝、3D封裝、ED (芯片封裝)、SiP（系統級封裝）等。相比傳統封裝技術，先進封裝由有線變為 無線，從芯片級封裝拓展至晶圓級封裝，從單芯片封裝拓展至多芯片封裝，從2D封裝拓展至2.5D/3D封裝，從而縮小封裝 體積、增加I/O數、提高集成度和性能，并降低成本。Chiplet（芯粒/小芯片）是后摩爾時代的重要路徑，相比SoC，具 有更高的靈活性、可擴展性和模塊化，根據martket.us的預測，全球Chiplet市場規模將由2023年的31億美元增長至2033 年的1070億美元，CAGR約42.5%。

晶圓廠和封測廠均積極布局先進封裝，相互之間既有競爭也有合作

晶圓廠依靠前道工藝優勢入局先進封裝。先進封裝，尤其是高端封裝的實現越來越依賴前道技術，臺積電、英特爾和 三星等晶圓廠優勢突出，憑借先進封裝需求走高，2023年臺積電、英特爾、三星的封裝收入分別位列全球第三到第五。

臺積電：2008年成立集成互連與封裝技術整合部門，專門研究先進封裝技術，重心發展扇出型封裝InFO、2.5D封裝CoWoS和3D封裝 SoIC。英偉達H100、A100、B100均采用CoWoS封裝，在AI強勁需求背景下，臺積電CoWoS產能持續緊張，除持續擴產外，臺積電也 積極與OSAT廠商合作。臺積電表示未來只會專注最前沿的后道技術。

三星：提供2.5D封裝I-Cube、3D封裝X-Cube等，2022年12月在半導體業務部門內成立先進封裝（AVP）業務團隊，2024年7月AVP業 務團隊重組為AVP開發團隊，以加強2.5D、3D等先進封裝技術。

英特爾：提供2.5D封裝EMIB、3D封裝Foveros等。

OSAT廠商發力先進封裝以獲取價值增量。相比傳統封裝，先進封裝不僅需求增速更高，在產業鏈中的價值占比也更高， 傳統OSAT（Outsourced Semiconductor Assembly and Testing，委外半導體封測）大廠如日月光、長電科技等為了獲 取更高的市場份額和價值量，均在大力發展先進封裝技術，2023年前六大OSAT廠商約41%資本開支投向了先進封裝。