大健云倉研究報告：大件B2B跨境電商領航者.pdf

大健云倉研究報告：大件B2B跨境電商領航者。大健云倉深耕大件商品B2B跨境電商賽道，自建B2B交易平臺GigaCloud、 自主打造全球倉儲網絡，為全球大件商品提供跨境B2B電商交易解決方案。公 司供應鏈及倉儲壁壘穩固，未來伴隨平臺雙邊網絡規模及倉庫體量進一步擴張， 公司有望維持收入及利潤的高速增長。

大健云倉：國內領先的大件商品B2B跨境電商平臺。大健云倉自建大件商品 跨境B2B交易平臺GigaCloud，主要經營1P商品銷售及3P撮合交易及履約 服務，近年伴隨平臺雙邊市場規模快速擴張，公司收入及利潤實現高速增長， 2019-2023年GMVCAGR達118%，收入CAGR為55%，經調整EBITDA CAGR達120%。

核心競爭力：差異化定位+自建倉儲+供應鏈優勢構筑壁壘。定位方面，大健 云倉專注垂類高壁壘賽道建立較強的先發優勢，自建B2B平臺，高效匯聚供 給與需求、擴大采購需求和銷售規模潛力，實現全局效率最優。在護城河建 設上，公司大健云倉自建倉儲物流提供一站式大件商品履約，倉儲體量領先 同行，實現更強的履約價格優勢；此外供應鏈方面，公司專業化的采購團隊 以及在東南亞等區域屬地化的生產布局確保充足貨源、降低采購及運輸風險， 長期投入構筑堅實壁壘。

未來增長：雙邊市場持續擴張，平臺合作拓展業務空間。未來公司將繼續擴大 倉儲網絡，預計到2026年將維持每年30%+的擴倉速度，同時平臺雙邊網絡 效應的不斷增長將驅動銷售體量進一步擴張，預計24-26年GMV有望保持 35%+的高速增長。此外，公司收購NobleHouse加大品牌布局，以及與TEMU 等平臺半托管業務達成合作有望持續拓展業務體量。