全球央行年會后貴金屬投資邏輯演變：大象無形，蓄勢待發(fā).pdf

上傳者：敏*
時間：2024/10/11
熱度：175
0人點贊
舉報

全球央行年會后貴金屬投資邏輯演變：大象無形，蓄勢待發(fā)。

邏輯摘要：

今年四月以來，貴金屬震蕩中樞上移同時上破乏力，主要邏輯在于之前預期仍是預防式被動弱降息，目前已到區(qū)間上沿，未來破局因素正在形成。本次杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發(fā)言明顯由之前被動降息轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃咏迪ⅲ詰?yīng)對就業(yè)和經(jīng)濟壓力，兌現(xiàn)市場預期。本次經(jīng)濟研討會上公布的最新研究顯示，當前美國經(jīng)濟可能已經(jīng)接近一個轉(zhuǎn)折點，職位空缺持續(xù)減少將轉(zhuǎn)化為失業(yè)率加速上升。鮑威爾明確支持即將放松政策，稱就業(yè)市場進一步降溫將是不受歡迎的，并表示相信通脹很快將回到目標。目前市場對9月降息預期仍是大概率25基點，但預期今年11月到明年6月的每次利率決議基本均有降息，可預期內(nèi)總降息空間達到200基點。美聯(lián)儲推薦關(guān)注的3月-10年美債利差倒掛上行，經(jīng)濟衰退風險上升。如仍是緩慢降息，貴金屬易上行承壓。關(guān)鍵在于預防式降息能否變成衰退式降息，7月非農(nóng)以后概率逐漸增大。近期主要經(jīng)濟體紛紛進入降息周期后，上半年因為降息預期差被動堅挺的美元指數(shù)存在補跌邏輯。標普500波動率指數(shù)位于多年來超低位區(qū)間，近期已有異動。歷史上一旦有高位異動后，未來大概率或仍會上行。加之中東、俄烏地緣異動頻發(fā)，從而推升貴金屬避險價值。資金面，CFTC凈多近期進場積極，ETF結(jié)束多年減倉態(tài)勢；需求面，黃金投資需求與白銀工業(yè)需求仍有潛力。