耐普礦機研究報告：國內橡膠復合備件龍頭，全球布局迎收獲期.pdf

耐普礦機研究報告：國內橡膠復合備件龍頭，全球布局迎收獲期。耐磨備件具有明顯消耗品屬性，品位下滑帶動需求增長。選礦環節相關設備 需經常與高硬度的礦石發生摩擦，極易受到嚴重磨損，需要使用高硬度的耐磨備 件來提高設備的耐磨性和使用壽命。從壽命來看，耐磨備件一般數月便需更換， 其消耗量與礦石處理量直接相關，具有明顯消耗品屬性。而隨著易開采礦藏與高 品位礦藏日益減少，礦山開采品位呈現下移趨勢，帶動選礦備件需求增長。以全 球銅礦開采品位為例，均值從 2000 年 0.79%下滑至 2021 年 0.43%。

橡膠復合備件優勢明顯，多因素促進滲透率穩步提升。大型選礦設備降本效 果明顯成為未來趨勢。φ6.7 m 以上的大型球磨機與小規格磨機相比，單位處理 能力電耗可降低 22.7%，球耗降低 14%，耐磨材料單耗降低 33%。但大型化磨 機不僅要求耐磨備件具備較好的耐磨性能，還對其在抗沖擊、抗斷裂方面提出更 高的要求。在此趨勢下，為了充分發揮不同耐磨材料的優勢，出現了橡膠復合備 件。以磨機襯板為例，復合襯板既具有橡膠的高彈形變，同時也具備良好的動態 疲性能，可緩解沖擊磨損。與錳鋼備件相比，橡膠復合備件具有安裝便利（ Φ 7.5x3.2m 的半自磨機筒體襯板為例，橡膠復合襯板更換時間僅為高錳鋼襯板的 80%）、低能耗（以銀山選礦廠Φ7.5x3.5m 半自磨機為例，采用橡膠復合備件電 耗可減少 0.23 度/噸）、低停機次數（在不同部位、不同工況條件下，橡膠復合 備件使用壽命是金屬備件的 1.5～4 倍，可大幅減少每年所需次數）等優點。因 此，隨著各企業對舊有礦山的技改擴產，選礦廠老舊的小規模機器有望淘汰更新 為大型整機，我們認為橡膠復合備件滲透率有望提升，預計 2024 年僅全球銅礦 橡膠復合備件市場空間將超 50 億元。

公司構建業務系統體系，新產品、海外布局迎收獲期。公司業務間協同性明 顯。一方面通過高性價比的選礦設備開拓市場獲客，進而銷售公司的選礦備件提 升客戶粘性，而完善的產品序列、多年的礦山現場服務經驗和對選礦作業的深入 了解，又使公司具備較強的選礦設備設計和系統集成能力，這一業務的發展又可 帶動公司選礦備件與選礦設備的銷售。此外，公司陶瓷渣漿泵等新產品陸續進入 試用推廣階段，全球制造布局均初步完成，蒙古、贊比亞制造工廠已實現投產， 對公司開發當地客戶有很大的促進作用。