北交所投資專題：產業鏈梳理篇，專精特新聚集，助力新質生產力.pdf

北交所投資專題：產業鏈梳理篇，專精特新聚集，助力新質生產力。北證“專精特新”含量最高，裝備與材料業聚集，劍指發展“新質生產力”。（1）北證”專精特新”市值占比最高。2024年11月15日，北證迎來三周年。以11月13日收盤數據，北證當前有 257家上市公司，平均市值26.8億，專精特新“小巨人”市值占比52.6%，顯著高于其他板塊；（2）持續不斷改革，北證生態顯著改善。企業端：24年優質企業加快掛牌新三板，預計北交所 2025年下半年迎來新股大幅提質；交易端：個人投資者適當性與科創板打通，公募/QFII/保險/社保等機構逐步進入，指數產品發行數量顯著上升，流動性與估值明顯改善。預計北交所未來將 在再融資、可轉債、并購重組、ETF設立等方面有更多作為，逐步邁向成熟；（3）裝備與材料公司比例高于雙創，新能源與新能源汽車產業鏈占比高。北證257家公司，數量占比行業top5為: 機械設備(21.8%)、電力設備(10.9%)、基礎化工(10.5%)、計算機(8.9%)和汽車(8.6%)。市值占比top5為：機械設備(16.9%)、電力設備(16.5%)、計算機(12.8%)、基礎化工(10.0%)和電子 (7.2%)。北證在行業分布上更接近創業板，但在機械設備+基礎化工兩個行業市值占比明顯更高，符合“專精特新”在產業鏈中的定位。

能源產業鏈：新能源占比高，風、光、鋰、儲齊全。（1）我們梳理了北交所鋰電、光伏、風電、新型儲能四個板塊的企業，共31家，市值占比接近20%；（2）鋰電板塊公司數量最多，產業 鏈最齊全，關注貝特瑞、納科諾爾等，關注不同應用場景的消費鋰電公司下游增長情況，如長虹能源（電動工具）、力佳科技（電子價簽）、德瑞鋰電（安防物聯網等）；（3）光伏缺位重資 本的硅料和電池片環節，擁有組件、電站運營、光伏設備、光伏輔材等公司，其中，連城數控、硅烷科技行業地位較高，而同享科技、歐普泰則在細分市場有較高市占率。（4）風電更多在輔 助環節，如設備、材料等，關注恒進感應、克萊特、吉林碳谷。（4）儲能創新性最強，昆工科技（鋁基鉛炭電池）和迪爾化工（熔鹽儲能材料）均在中早期階段。（5）傳統能源鏈以煤、石 油開采設備/材料/服務居多，關注中裕科技、利通科技、同力股份、萬通液壓、科達自控等。

汽車鏈：北證優勢先業，“小巨人”眾多，積極出海+多領域拓展。（1）今年前三季度，北交所公司數量超10家的7個申萬一級行業中，僅汽車行業收入增速快于全A，為北證優勢產業；（2） 北證汽車業生態豐富，配套下游有商用、乘用、摩托車等；前裝和后市場具足；特斯拉、比亞迪、問界、小米等均有配套；部分公司毛利率高于30%，顯示產業鏈地位。關注T鏈企業（駿創科 技、開特股份、吉岡精密）、高行業地位和跨行業擴展（蘇軸股份、奧迪威）、穩定后市場需求（建邦科技、邦德股份）、新客戶增量（華陽變速、大地電氣等）、摩托車出海(華洋賽車）。

泛科技：主題投資盛行，關注技術變革+景氣回升+自主可控。（1）北交所科技板塊主題投資盛行，我們梳理了兩條投資主線，分別為科技成長（半導體+信創+AI算力），順周期（消費電子 +汽車電子/機器人）。（2）北證半導體產業鏈公司集中在材料、設備、測試等細分領域，主鏈公司較少。關注華嶺股份（半導體第三方測試）、凱德石英（半導體石英器件），部分公司積極 開拓半導體業務，如天馬新材（Low Alpha球形氧化鋁）、佳先股份（光刻膠單體）；（3）AI應用落地加速硬件設施配套，如曙光數創（浸沒式液冷）、并行科技（超算云+算力租賃）、漢 鑫科技（共建華為人工智能中心）等，關鍵行業自主可控催化信創需求，如艾融軟件（金融IT華為合作商）、雷神科技（信創筆記本）、華信永道（智譜AI合作商）；（4）換機周期臨近，消 費電子有望底部復蘇，建議關注AIPC（雷神科技）、華為鏈（豪聲電子、戈碧迦）、果鏈（卓兆點膠、樂創技術）；（5）關注汽車及高端制造產業鏈向機器人領域延伸機會，如奧迪威（機 器人觸覺傳感器）、豐光精密（諧波減速器）、蘇軸股份（滾針軸承）。