社服零售行業(yè)2025年度投資策略：景氣拐點將現(xiàn)，破舊立新迎春來.pdf

社服零售行業(yè)2025年度投資策略：景氣拐點將現(xiàn)，破舊立新迎春來。政策信號積極，景氣拐點將現(xiàn)。2024年國內(nèi)消費總體延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，消費信心仍需進(jìn)一步 提振，服務(wù)消費和線下零售相關(guān)企業(yè)經(jīng)營短期內(nèi)持續(xù)承壓； 外需表現(xiàn)總體好于內(nèi)需，消費出海熱度依舊不減，出海企業(yè) 業(yè)績高增。12月中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放出 多重積極信號，會議指出，明年要實施更加積極的財政政策 和適當(dāng)寬松的貨幣政策。2025年是“十四五”規(guī)劃收官之 年，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“大力提振消費、提高投資 收益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在2025年重點任務(wù)的首位， 展現(xiàn)了擴(kuò)內(nèi)需的決心和重要性。

展望2025年，建議關(guān)注五條投資主線

1）線下流量回歸，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)調(diào)改潛力大，契合首發(fā)經(jīng)濟(jì)的政 策方向，有望掀起持續(xù)的流量熱潮，帶動經(jīng)營復(fù)蘇，相關(guān)受 益標(biāo)的包括：永輝超市、孩子王、百聯(lián)股份、中百集團(tuán)、家 家悅、重慶百貨等；

2）AI技術(shù)持續(xù)升級，AI應(yīng)用滲透率有望持續(xù)提升，相關(guān)受 益標(biāo)的包括焦點科技、蘭生股份、青木科技、凱淳股份、南 極電商、博士眼鏡等；

3）消費者為情緒價值買單意愿增強(qiáng)，高景氣新零售賽道有望 持續(xù)獲得超預(yù)期表現(xiàn)，相關(guān)受益標(biāo)的包括：名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡 瑪特、愛嬰室等；

4）促內(nèi)需背景下，順周期板塊有望低位復(fù)蘇，從而釋放業(yè)績 彈性，相關(guān)受益標(biāo)的包括：同慶樓、海底撈、百勝中國、錦 江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科銳國際、祥源文旅、眾信 旅游等；

5）消費出海前景廣闊， 近年來政策不斷加大對國貨品牌出 海的支持力度，建議關(guān)注出海服務(wù)商以及產(chǎn)品力較強(qiáng)的消費 出海，相關(guān)受益標(biāo)的包括：米奧會展、小商品城、安克創(chuàng) 新、賽維時代、特海國際、泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、潮宏基、 周大福等。