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傲基股份研究報(bào)告：中大件跨境電商龍頭，海外倉建設(shè)助力成長。公司是家具家居類全球跨境電商龍頭，中大件全球倉儲物流能力領(lǐng)先，助力跨 境業(yè)務(wù)快速成長。

公司概況：家具家居類跨境電商龍頭，海外倉建設(shè)驅(qū)動成長

公司是家具家居類全球跨境電商龍頭，在全球家具類 B2C 電商賣家第五，中國 賣家排名第一，主要通過亞馬遜、沃爾瑪及 Wayfair 向消費(fèi)者提供產(chǎn)品。2023 年，公司有 11 個品牌的 GMV 超過人民幣 1 億元，按 GMV 計(jì)，公司 6 個產(chǎn)品品 類（床架、食品柜、梳妝臺和梳妝凳、書柜、餐柜和邊柜以及冰箱）在亞馬遜美 國網(wǎng)站排名第一。公司通過子公司深圳西郵智倉為自有電商業(yè)務(wù)提供物流，并為 其他電商公司提供一站式的物流解決方案，截至 2024 年 4 月底，西郵布有 27 座 海外倉，總面積超過 550 萬平方英尺。

行業(yè)情況：B2C 跨境電商平臺成長快速，家居家具類占比最高

全球 B2C 電商市場 GMV 迅速增長，家具家居類產(chǎn)品增速最快：（1）全球家具和 家居產(chǎn)品的市場規(guī)模從 2018 年的 13766 億美元增長到 2023 年的 17367 億美元， 年復(fù)合增長率為 4.8%；中國賣家在全球家具和家居產(chǎn)品出口市場中占據(jù)主導(dǎo)地 位，亞馬遜、Wayfair 是中國賣家的主要海外電商平臺。（2）中國賣家科技消費(fèi) 品 B2C 海外電商市場的 GMV 由 2018 年的人民幣 4047 億元增加至 2023 年的 9862 億元，復(fù)合年增長率為 19.5%；（3）B2C 跨境物流服務(wù)發(fā)展迅猛， 2023 年 海外倉模式的 B2C 出口電商物流解決方案的收入達(dá) 2039 億元，西郵智倉在專注 于中大件產(chǎn)品的所有 B2C 出口電商物流解決方案提供商中排名第一，在中國所 有 B2C 出口電商物流解決方案提供商中排名第四。

競爭優(yōu)勢：聚焦家居家具品類，自建海外倉效率領(lǐng)先

（1）聚焦家居家具品類，SKU 豐富性價比高。公司在國際 B2C 家具家居電商領(lǐng) 域占據(jù)主導(dǎo)地位，憑借著物流優(yōu)勢繼續(xù)開發(fā)大件乃至超大件產(chǎn)品，通過結(jié)構(gòu)化模 塊化改造，實(shí)現(xiàn)了高性價比。（2）海外倉規(guī)模擴(kuò)張，自建物流效率領(lǐng)先。海外倉 儲是物流服務(wù)的核心，公司擁有 27 個海外倉儲設(shè)施，總建筑面積超過 500 萬平 方英尺。公司一站式物流年訂單處理量從 2021 年的 300 萬份增長至 2023 年的 600 萬份，物流解決方案的收入由 4.87 億元增加到 16.53 億元。（3）供應(yīng)鏈管理 效率領(lǐng)先。公司能在 40 天內(nèi)將新產(chǎn)品從設(shè)計(jì)階段推進(jìn)到試生產(chǎn)階段，并在試生 產(chǎn)完成后的 50 天內(nèi)將產(chǎn)品送達(dá)消費(fèi)者手中，顯著領(lǐng)先于行業(yè)平均的 45 天和 90 天標(biāo)準(zhǔn)。通過數(shù)字化的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，能夠嚴(yán)格監(jiān)控產(chǎn)品質(zhì)量，2023 年在所 有第三方電商平臺上實(shí)現(xiàn)低于 3.5%的退貨率。