AI終端產(chǎn)業(yè)深度報告：夢想照進現(xiàn)實.pdf

AI終端產(chǎn)業(yè)深度報告：夢想照進現(xiàn)實。核心觀點：云端融合共振。一、模型變革：云端融合共振為趨勢。字節(jié)在云端AI和端側(cè)AI全面發(fā)力，旗下的豆包等 AI 產(chǎn)品隨著大模型蓬勃發(fā)展，賦能ToB應(yīng)用拓展至ToC應(yīng) 用，從PC到手機，再到眼鏡、耳機甚至玩具，AI硬件不斷擴容。復(fù)盤AI終端發(fā)展歷程，可分為5個階段：1 2 ）AI云端—ChatGPT引領(lǐng)大模型浪潮； ）AI+PC—聯(lián)想開出端側(cè)“大爆發(fā)”第一槍；3）AI+MR—蘋果接力C端AI落地，Vision Pro殺出重圍；4）AI+手機—蘋果Apple Intelligence 引領(lǐng)方向； 5）AI大模型—字節(jié)豆包入局AI終端。

二、端側(cè)變革：身邊的算力終端。我們將AI終端的定義提煉為三要素：算力、模型、生態(tài)。其中，算力和模型是AI終端的必要條件，算力是硬件基 礎(chǔ)，通過NPU執(zhí)行神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)運算，實現(xiàn)終端推理；而模型的減枝蒸餾，則可有效壓縮模型參數(shù)，減少推理時間，降低端側(cè)負載。上述兩大要素決 定了終端的硬實力。相較前者，生態(tài)需要長時間打磨，且需產(chǎn)業(yè)鏈廠商齊心協(xié)力配合，開發(fā)應(yīng)用，挖掘垂直場景。生態(tài)建設(shè)代表了終端的軟實力。 我們認為生態(tài)的建設(shè)完善與否，決定AI終端的成敗。而這一過程當(dāng)中位居核心的是品牌廠商。 更有機會打造出完備的生態(tài)。其供應(yīng)鏈的 PCB、散熱、光學(xué)等環(huán)節(jié)值得重視。

三、終端興起：AI應(yīng)用風(fēng)口來襲。當(dāng)下A股的AI應(yīng)用集中于ToC領(lǐng)域，終端設(shè)備銷量制約AI應(yīng)用落地的進展。最終的設(shè)備銷量則取決于用戶的實際 體驗，因此AI終端需要深耕應(yīng)用場景，才能讓用戶愿意為AI可用性付出產(chǎn)品溢價，即產(chǎn)品需具備良好的基礎(chǔ)實用功能+優(yōu)秀的AI功能。分析目前熱 門的終端產(chǎn)品，我們發(fā)現(xiàn)其多為輕量級產(chǎn)品，SoC芯片成為影響功能體驗和成本的關(guān)鍵，需具備低功耗、連接能力和場景適配的處理能力。同時， 視覺交互能力在當(dāng)下的終端產(chǎn)品變得愈加重要，ISP能力有望成為芯片廠商的決勝要素。

隨著字節(jié)等AI公司與各領(lǐng)域硬件廠商持續(xù)加深合作，我們看好在頭部大模型廠商帶動下，智能對話、兒童早教等多樣化創(chuàng)新應(yīng)用將持續(xù)涌現(xiàn)，AI眼 鏡、AI玩具等新型智能終端迎來落地良機，品牌廠商和供應(yīng)鏈企業(yè)都將受益于此輪AI浪潮。展望未來，我們認為AI終端產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)三種變化趨勢： 1）價值量提升，2）交互體驗革新，3）產(chǎn)業(yè)鏈將從百家爭鳴的格局演變?yōu)槠放?白牌雙線并行的情況。