醫(yī)藥行業(yè)2025年春季策略：新預(yù)期形成后把握個(gè)股增量節(jié)奏.pdf

醫(yī)藥行業(yè)2025年春季策略：新預(yù)期形成后把握個(gè)股增量節(jié)奏。

沿增量政策，把握增量節(jié)奏

圍繞增量政策和個(gè)股經(jīng)營(yíng)的增量節(jié)奏方向選股:百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰、康方生物、奧賽康、信達(dá)生物;業(yè)績(jī)穩(wěn)健的低估值品種:華東醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、國(guó)邦醫(yī)藥、魚(yú)躍醫(yī)療;成長(zhǎng)預(yù)期穩(wěn)定:惠泰醫(yī)療、愛(ài)博醫(yī)療;一季度預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn):愛(ài)爾眼科、海泰新光;基于招標(biāo)好轉(zhuǎn)預(yù)期的醫(yī)療設(shè)備龍頭:邁瑞醫(yī)療、受益標(biāo)的聯(lián)影醫(yī)療。

集采深化，創(chuàng)新不變

現(xiàn)階段和未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間創(chuàng)新藥都是增量政策支持最為明確的方向，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企和已現(xiàn)成果的的轉(zhuǎn)型企業(yè)。集采將繼續(xù)提速擴(kuò)面，不改變?cè)挟a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)&投資邏輯，繼續(xù)看好從集采、監(jiān)管節(jié)奏影響后有望逐步恢復(fù)的器械龍頭。

Q1處于業(yè)績(jī)新預(yù)期形成期，市場(chǎng)預(yù)期有望趨于穩(wěn)定

Q1市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)正在形成新的預(yù)期，幅度需要在即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季確認(rèn)。業(yè)績(jī)下調(diào)的很大一部分原因是通縮下的各類計(jì)提、行業(yè)整頓影響節(jié)奏等。除創(chuàng)新藥保持高景氣，2025年有望在按新預(yù)期復(fù)蘇&持續(xù)好轉(zhuǎn)的包括:化學(xué)制劑、醫(yī)療設(shè)備、高值耗材、CXO/API，流通等。

催化劑

新藥加速放量，丙類目錄頒布，設(shè)備招標(biāo)持續(xù)恢復(fù)，集采影響逐步出清。