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金屬新材料行業研究：AI使高端被動元件需求激增，相關金屬新材料迎發展機遇。當前消費電子行業復蘇，行業景氣度回升，“以舊換新”政策撬 動替換大市場，伴隨新能源車及AI發展，被動元件需求數量激 增，新能源車MLCC用量是傳統燃油車6倍，AI服務器、AI PC、 AI手機等MLCC需求量分別增長約100%、40%-60%和20%，同 時提出了更高功率、更高頻率、更高可靠性、更小體積等高性能 要求；AI服務器用GPU芯片電感需滿足更大功率、更小體積、 更低散熱等要求，同時電感需求數量有顯著提升。當前消費電子 行業需求復蘇向上與AI催化新消費共振，被動元件需求數量、 性能要求大幅提升，至2030年AI領域用MLCC及芯片電感年均增速預計超30%。

消費電子需求向上，以舊換新撬動大市場。

被動元件當前處于底部向上，復蘇態勢明顯，國內“以舊換新” 政策拉動，有望釋放換機需求，撬動消費電子大市場。被動元件 中，電容電感電阻為核心元件，新能源及AI發展涌現新應用場 景，被動元件消費高速增長。同時國內高端被動元件目前較大程 度上依賴海外供應，在國產化替代邏輯下，國產高端品需求加速 上升。

新能源及AI醞釀需求周期新起點，加速高端被動元件需求增長。

新能源車及AI發展對被動元件數量及性能要求更高，尤其是高 功率、高頻率、高可靠性、小型化的電感、電容和電阻需求激增， 行業邁向新的景氣周期。新能源車用MLCC約1.8萬顆/輛，是傳 統燃油車6倍，AI服務器、AI PC、AI手機等MLCC需求量分 別增長100%、40%-60%和20%。

原材料決定元件性能，上游原材料行業迎來發展良機。

原材料決定終端性能，被動元件性能一定程度上由上游原材料決 定，AI服務器功率提升，傳統鐵氧體軟磁電感難以滿足需求，金 屬軟磁粉為磁芯的芯片電感成為必選項，芯片電感壁壘高、需求 旺、稀缺性高，粉體-粉芯-芯片電感產業鏈一體化優勢突出。新 能源車及AI服務器、AI手機等MLCC高端化，對上游陶瓷粉、 鎳粉性能要求更高，高性能細粒級粉需求高增。新能源及AI行 業的快速發展，同樣帶來上游原材料行業發展良機。