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零售行業專題報告：供需關系重構，關注折扣業態供應鏈革新機遇——基于日德標桿折扣業態復盤。供需關系重構，消費者更加看重質價比倒逼零售行業及上游供應鏈不斷革 新，24 年為超市調改年，25 年開年以來折扣超市發展加速，線下零售正在 發生重大變革，為了更好理解折扣業態發展趨勢，我們分析了日本、歐洲等 折扣業態及代表性公司的發展歷程。

日本：硬折扣發展進程受阻，軟折扣、百元店和倉儲會員店發展較好。日本 消費者需求較為多元，居住密度較高，因此硬折扣模式發展較為緩慢，代表 折扣業態為軟折扣龍頭唐吉訶德和百元店大創等，但在垂類硬折扣走出了 長期增長的企業，如肉類殺手 Lopia 和預制菜龍頭神戶物產。

歐洲：硬折扣模式主導，代表企業阿爾迪實現了全球擴張。德國硬折扣滲透 率達到 17%，遠超其他國家，代表企業阿爾迪成立于二戰后，目前是德國最 大的折扣超市連鎖品牌，也是全球第四大零售商。阿爾迪通過精選 SKU 和 低價策略實現快速擴張，規模提升后通過打造自有品牌貫徹低價策略。阿爾 迪在全球化擴張方面取得較大成功，目前在美國、英國、澳大利亞等國均占 據了一定的市場份額，充分說明了硬折扣模式的強大生命力。

供需關系變化，國內折扣業態發展加速。隨著我國經濟進入高質量發展階 段，供需關系發生重大變化，供應普遍過剩（部分優質供給仍然稀缺），消 費者需求更加理性，以零食量販為代表的折扣業態快速發展，目前折扣超 市、奧萊業態也正在崛起。以快消品為例，硬折扣模式通過轉變商業盈利模 式（低毛利高周轉，賺取商品差價），以消費者需求為導向，將逐步搶占傳 統零售市場。

海外折扣業態發展的啟示。①精簡 SKU 建立品類優勢。通過規模實現飛輪 效應為零售行業成功的關鍵，精簡 SKU 建立品類優勢而非追求大而全才能 更好實現規模效應。②加強供應鏈建設，布局自有品牌。自有品牌為擺脫同 質化競爭的關鍵，此外還能提升利潤水平，但打造自有品牌需要堅持長期主 義，在洞察消費者需求的同時加強上游供應鏈合作。③低成本運營。零售行 業的競爭比較激烈，硬折扣企業的毛利率一般較低，因此降低運營成本較為 關鍵，如通過精簡門店陳列布局，加強數字化應用提升人效等。