雅葆軒研究報(bào)告：專(zhuān)業(yè)PCBA電子制造服務(wù)商，消費(fèi)電子、汽車(chē)電子驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng).pdf

雅葆軒研究報(bào)告：專(zhuān)業(yè)PCBA電子制造服務(wù)商，消費(fèi)電子、汽車(chē)電子驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。專(zhuān)業(yè) PCBA 電子制造服務(wù)廠(chǎng)商，終端客戶(hù)為各行業(yè)頭部企業(yè)。公司成立于2011年，是一家專(zhuān)注于電子產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，主要為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的PCBA電子制造服務(wù)，通過(guò) BOM 優(yōu)化、電子裝聯(lián)、檢驗(yàn)測(cè)試及全流程技術(shù)支持服務(wù)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的 PCBA 控制板產(chǎn)品。公司終端客戶(hù)多為各行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，如消費(fèi)電子的聯(lián)想、小米，汽車(chē)電子的比亞迪、福特、小鵬，工業(yè)控制的松下、三菱等。

公司下游結(jié)構(gòu)以消費(fèi)電子為主，歷史營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)下游分類(lèi)，公司收入結(jié)構(gòu)主要分為消費(fèi)電子、工業(yè)控制、汽車(chē)電子，2023 年占比分別為64%、20%、7%。2015-2023 年，公司持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，擴(kuò)大收入規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入從0.23億元增長(zhǎng)至 3.54 億元，復(fù)合增速達(dá)到 40.9%，歸母凈利潤(rùn)從326 萬(wàn)元增長(zhǎng)至4306萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 38.1%。根據(jù)公司 2024 年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2024 年?duì)I業(yè)收入為3.77億元，同比+6.53%，歸母凈利潤(rùn)為 0.48 億元，同比+10.35%。

AI 驅(qū)動(dòng)下游消費(fèi)電子、汽車(chē)電子需求爆發(fā)，PCBA 市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升。隨著AI技術(shù)的不斷成熟以及相關(guān)應(yīng)用的逐步落地，各大海內(nèi)外廠(chǎng)商開(kāi)始推出AI 手機(jī)、AI PC引領(lǐng)換機(jī)潮流，消費(fèi)電子行業(yè)有望迎來(lái)新一輪復(fù)蘇周期；同時(shí)，AI 加速智駕落地，驅(qū)動(dòng)汽車(chē)電子需求進(jìn)一步爆發(fā)。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)，2023 年中國(guó)PCBA 電子制造服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為 4,061 億元，2014-2023 年復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.1%。

募投項(xiàng)目專(zhuān)注于高端電子制造，有望打開(kāi)公司產(chǎn)能瓶頸。公司募投項(xiàng)目通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)、高端的 SMT 貼片等智能化生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線(xiàn)，提升公司在高端電子PCBA產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)能力，為客戶(hù)提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)項(xiàng)目建設(shè)將改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大高端電子 PCBA 產(chǎn)品比例，有助于實(shí)現(xiàn)公司成為高品質(zhì)電子制造服務(wù)商的發(fā)展目標(biāo)。項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2026 年建成，預(yù)計(jì)可形成年產(chǎn)消費(fèi)電子80,000萬(wàn)點(diǎn)、汽車(chē)電子 35,000 萬(wàn)點(diǎn)和工業(yè)控制 10,000 萬(wàn)點(diǎn)的生產(chǎn)能力。