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超純科技研究報告：國家級“小巨人”&單項冠軍，泛半導體超純水系統國產化領軍者。半導體領域超純水處理“小巨人”，獲廣東省制造業單項冠軍。超純科技是一家專業從事為泛半導體（太陽能光伏、半導體、平板顯示等）高科 技產業提供超純水處理系統、水處理系統維護保養業務、綠色循環資源化應用的 國家級高新技術企業。2023年7月公司被認定為第五批國家級專精特新“小巨 人”企業，2024年公司獲廣東省制造業單項冠軍。截至2023年12月31日，超 純科技擁有專利41項，其中發明專利4項，實用新型專利11項，軟件著作權 26項。2024H1公司實現營業收入3.14億元，歸母凈利潤2340.06萬元，毛利率 /凈利率分別為21.62%/7.44%。

市場前景廣闊，電子、半導體、化工等需求推動

超純水指將水中的導電介質幾乎完全去除，又將水中不離解的膠體物質、氣體及 有機物均去除至很低程度的水。超純水的電阻率大于18.2MΩ·cm，接近18.3M Ω·cm極限值。全球超純水系統市場規模在2019年約30億美元，貝哲思咨詢 預計到2027年將達到約50億美元，年復合增長率為5.8%。亞太地區是超純水 系統市場的主要增長區域，其中中國和印度是最具潛力的市場。中國超純水系統 行業的發展呈現出東部地區較為發達、西部地區逐漸崛起的趨勢。隨著各地制造 業和電子產業的不斷發展，對高純度水的需求也將不斷增加，超純水系統市場前 景廣闊。下游產業的市場需求及固定資產投資情況能夠反映公司所處行業的市場 需求與變化趨勢。從行業的整體發展趨勢看，中國目前正處于制造業轉型升級的 階段，以光伏、半導體集成電路、新型顯示為代表的戰略性新興產業在國內得到 快速發展。

項目經驗豐富，曾獲“中國散裂中子源工程重要貢獻參建單位”榮譽稱號

超純科技曾在中國散裂中子源工程作為參建單位為此項目提供UPWS和DGS設計、 制造、安裝、調試、維保，榮獲中科院高能所授予《中國散裂中子源工程重要貢 獻參建單位》榮譽稱號。公司濃氫氟廢水再生利用技術在解決光伏行業濃氟廢水 處置領域，降低企業對氫氟酸的采購量和含氟污染物的排放量，發揮再生資源的 效益。目前正在開始工業化客戶導入，預計合同落地后產生收入。技術創新方 面，公司研發費用呈增長態勢，2020-2024H1分別為1184.12萬元、1223.42萬元、 2556.06萬元、2422.47萬元、1353.90萬元，研發費用率分別為7.37%、5.43%、 5.96%、4.45%、4.31%，維持穩定。

超純科技同行可比公司PE2023均值為8.0X

超純科技專業從事為泛半導體（太陽能光伏、半導體、平板顯示等）高科技產業 提供超純水處理系統、超純水處理系統集成、MRO業務、綠色循環資源化應用 的國家級高新技術企業，具有完整的水處理系統集成和全面的技術服務綜合能 力。長期服務國內包括士蘭微、華潤微、比亞迪、通富微電、隆基綠能、通威、 天合光能、晶澳、東方日升等泛半導體行業客戶。目前公司可比公司PE2023均 值27.2X，超純科技PE2023為8.0X，估值相對較低。