禾賽科技研究報告：智駕平權(quán)驅(qū)動出貨量高增，機器人感知需求爆發(fā)開辟第二增長曲線.pdf

禾賽科技研究報告：智駕平權(quán)驅(qū)動出貨量高增，機器人感知需求爆發(fā)開辟第二增長曲線。禾賽作為全球激光雷達產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者，營收穩(wěn)居行業(yè)榜首，出貨量實現(xiàn)爆發(fā)式增長，連續(xù)4年交付量翻倍。公司毛利率顯著高 于行業(yè)平均水平，虧損率逐年收窄，并在2024年第四季度率先 實現(xiàn)盈利。智駕平權(quán)驅(qū)動車載激光雷達需求放量，禾賽通過全棧 布局與平臺化迭代實現(xiàn)降本增效，以技術(shù)自研與規(guī)模量產(chǎn)構(gòu)建起 堅固的生態(tài)壁壘。禾賽推出革新性產(chǎn)品ATX助力智駕普及，未來 市場占有率有望再次提升。禾賽與海內(nèi)外頭部車企達成定點量產(chǎn) 合作，在ADAS智駕平權(quán)與無人駕駛領(lǐng)域雙線發(fā)力。此外，激光 雷達在機器人感知領(lǐng)域應(yīng)用潛力巨大，驅(qū)動視覺感知升級，配備 激光雷達的機器人優(yōu)勢盡顯，拉動機器人激光雷達市場規(guī)模顯著 增長，有望為禾賽開辟第二增長曲線。

全球激光雷達行業(yè)領(lǐng)導者，出貨量迎來爆發(fā)式增長。禾賽是全球領(lǐng)先的激光雷達供應(yīng)商，產(chǎn)品已成功覆蓋全球40多個國家， 為ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）、無人駕駛、機器人等前沿領(lǐng)域 注入創(chuàng)新動能。禾賽高性能激光雷達產(chǎn)品構(gòu)筑起智駕安全新標 桿，為自動駕駛筑牢安全防線；在移動出行領(lǐng)域，禾賽的技術(shù)革 新推動多場景無人車隊實現(xiàn)規(guī)模化商用，重塑行業(yè)生態(tài)；在機器 人應(yīng)用中，三維感知系統(tǒng)深度激活機器人自主進化潛能，開啟智 慧服務(wù)全新篇章。作為全球激光雷達產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者，禾賽營收穩(wěn)居 行業(yè)榜首，出貨量實現(xiàn)爆發(fā)式增長，連續(xù)4年交付量翻倍。盈利 能力層面，禾賽毛利率顯著高于行業(yè)平均水平，虧損率逐年收窄， 并在2024年第四季度率先實現(xiàn)盈利。

智駕平權(quán)驅(qū)動車載激光雷達需求放量，機器人感知市場未來 空間廣闊。激光雷達是智能駕駛尤其是高階智駕感知環(huán)節(jié)的核 心，隨著智駕從低階向高階不斷過渡，激光雷達滲透率上行，“千 元機”普及加速城市NOA滲透，推動全民智駕時代的開啟。半 固態(tài)產(chǎn)品目前是車規(guī)級激光雷達市場的主流，除了在中低階智駕 加速滲透外，也逐步替代部分機械式激光雷達在Robotaxi領(lǐng)域的 份額，純固態(tài)補盲市場創(chuàng)造增量需求，未來滲透率也有望提升。 激光雷達在機器人感知領(lǐng)域的應(yīng)用潛力巨大，驅(qū)動視覺感知升 級，配備激光雷達的機器人優(yōu)勢盡顯，強勢拉動機器人激光雷達 市場規(guī)模增長。

自研技術(shù)打通“量產(chǎn)-降本”鏈路，優(yōu)質(zhì)客戶生態(tài)護航第二成長曲線。禾賽通過全棧布局與平臺化迭代實現(xiàn) 降本增效，以技術(shù)自研與規(guī)模量產(chǎn)構(gòu)建起堅固的生態(tài)壁壘。憑借自研芯片化方案大幅降低成本，同時加速生產(chǎn) 體系布局，研發(fā)與制造深度融合模式滿足激光雷達市場需求。禾賽與海內(nèi)外頭部車企達成定點量產(chǎn)合作，在 ADAS智駕平權(quán)與無人駕駛領(lǐng)域雙線發(fā)力。在千元機市場，禾賽推出革新性產(chǎn)品ATX助力智駕普及，未來ATX 系列市場占有率有望持續(xù)提升，進一步推動激光雷達滲透率增長。禾賽最新迷你激光雷達系列賦予機器人卓越 的感知精度與工作效率，禾賽將繼續(xù)在機器人領(lǐng)域深耕，加大投入，根據(jù)客戶需求提升傳感器性能，賦能更多 機器人應(yīng)用場景，攜手MOVA等合作伙伴打造更智能、高效、環(huán)保的草坪管理解決方案。機器人應(yīng)用場景廣闊 且利潤率高于傳統(tǒng)車規(guī)級市場，禾賽將繼續(xù)積極布局機器人領(lǐng)域，有望開拓第二增長曲線。