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博睿數據研究報告：擁抱華為與字節，新產品或進放量周期。國內 IT 運維監控和可觀測性的領導者，主營業務換代升級，降本增效利潤回升。公司是中 國應用性能監控及可觀測性（AMPO）領域的首個 A 股上市公司，據 IDC，2024H2 在我國 APMO 市場份額達 19.8%，位居第一。公司不斷打磨產品和服務能力，實現產品從監測向 可觀測能力升級，贏得了眾多行業 1000+頭部客戶的認可和口碑。近些年公司營收和利潤 受宏觀經濟波動和市場競爭等因素影響有所下滑，2023 年以來，新品 Bonree ONE 發力， 營收已有企穩增長跡象。具體來看，2024 年公司實現營收 1.41 億元，同比+16.4%；2025Q1 得益于持續推進降本增效策略，實現歸母凈利潤為-920.51 萬元，虧損同比收窄 34.24%。

研發沉淀核心新品 Bonree ONE，兼容異構算力受益于 AI 時代云算力需求增長。一方面， 數據規模指數級增加、IT 架構復雜度提升使得面向業務與用戶體驗的統一監控平臺成為必 然；另一方面，云計算作為大模型運行的底層算力支撐和重要抓手，在 DeepSeek 系列模 型通過降本帶動國內 AI 平權的過程中，推動 AI 應用加速創新有望帶來云算力需求持續增 長，預計推動算力運維市場體量的不斷增長。公司在國內發布首個一體化智能可觀測平臺 Bonree ONE，產品側能力完成從監控工具產品到可觀測能力平臺的升級。Bonree ONE 3.0 憑借領先的全域可觀測數據模型，實現了更全面的數據采集和更智能的數據分析，更好地 滿足客戶對于 IT 監控一體化、智能化的需求。此外，Bonree ONE 通過開放的架構設計、 多源數據集成能力以及信創生態適配，有效兼容了異構算力環境，提供全場景鏈路的算力 可觀測能力，能夠滿足企業在云計算架構下的復雜監控需求。

注重生態伙伴驅動增長，擁抱華為與字節，新品有望進入放量周期。華為方面，華為云是 公司的長期合作伙伴，2024 年公司新一代核心產品 Bonree ONE 再次與華為云形成兩大合 作關系：1）2024 年 1 月成為華為云云商店在 IT 監控及可觀測性領域的聯營合作伙伴，正 式加入云商店聯營服務商計劃；2）2024 年 6 月與華為云計算技術有限公司簽署 UCS 可觀 測軟件框架采購協議，正式成為華為云供應商，博睿數據的產品將 OEM 至華為云產品體系 中。字節方面，公司早在 2021 年與火山引擎聚焦應用性能監控領域，達成產品級生態合 作，致力于提升云原生環境下的可觀測性。我們認為，當前公司銷售模式以直銷為主，與華 為和字節加深合作，有利于生態合作伙伴之間協同整合內部資源，放大產品渠道分銷的作 用，從而或推動新品 Bonree ONE 進入放量周期。截至 2025 年 4 月 18 日，公司在手訂單 約為 7073.14 萬元，同比+21%，其中 Bonree ONE 的在手訂單金額約占其中 52%。