北交所及港股通專(zhuān)題報(bào)告：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)疊加政策利好，關(guān)注北交所及港股通.pdf

北交所及港股通專(zhuān)題報(bào)告：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)疊加政策利好，關(guān)注北交所及港股通。北交所仍有較多機(jī)會(huì)挖掘。政策利好釋放、新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、流動(dòng)性改 善、股性活躍是北交所行情的重要驅(qū)動(dòng)力。往后看（：1）政策端仍有 利好釋放預(yù)期。對(duì)比相似定位的納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，北交所的上市公 司家數(shù)及家數(shù)占比都僅為其五分之一，未來(lái)仍有發(fā)展空間。未來(lái)3年 北交所仍將聚焦于制度建設(shè)，政策優(yōu)化空間較大，將對(duì)北交所行情構(gòu) 成支撐。（2）行業(yè)分布符合新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。北交所在人工智能、機(jī)械 設(shè)備（機(jī)器人）、汽車(chē)（智能駕駛）的權(quán)重比較高，符合當(dāng)前科技主 線(xiàn)。（3）流動(dòng)性仍有改善預(yù)期。目前北交所個(gè)股日均換手率已位居A 股板塊首位。未來(lái)如果北交所開(kāi)戶(hù)政策優(yōu)化調(diào)整、北交所指數(shù)化投資 加快發(fā)展，預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍有改善空間。（4）股性更為活躍。北交所波 動(dòng)率更大，股性較為活躍，更宜把握好投資節(jié)奏。（5）期待業(yè)績(jī)釋放。 目前宏觀環(huán)境同時(shí)處于科技創(chuàng)新周期以及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇周期，均利好小 盤(pán)股風(fēng)格，小盤(pán)股較多的北交所仍有較多機(jī)會(huì)。

港股通仍有較強(qiáng)投資價(jià)值：當(dāng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面回升、美元流動(dòng)性充 沛、中美關(guān)系緩和時(shí)期，港股市場(chǎng)更容易走強(qiáng)。展望后續(xù)：（1）港股 通業(yè)績(jī)受益于 AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭集中分布在港股通 標(biāo)的，將受益于本輪 AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn) AI產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)將 在 2025 年中報(bào)開(kāi)始釋放。（2）港股通估值仍具備吸引力。如果今年 下半年美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，流動(dòng)性將支撐港股通估值。港元在近五年來(lái) 首次觸發(fā)7.75強(qiáng)方兌換保證，意味著國(guó)際市場(chǎng)需要更多港幣，將提升 港股市場(chǎng)后續(xù)走強(qiáng)概率；此外，目前南向資金占港股通日均成交額的 比例已達(dá) 31.04%，南向資金持續(xù)買(mǎi)入有利于改善港股市場(chǎng)低估值。 （3）港股通風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑿迯?fù)。近期中美經(jīng)貿(mào)高層在瑞士日內(nèi)瓦會(huì) 談結(jié)果超預(yù)期，可繼續(xù)關(guān)注今年 5-6月份的談判窗口期。隨著關(guān)稅談 判推進(jìn)，預(yù)計(jì)港股通風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有一定提升空間。