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禾信儀器研究報告：龍頭的下一站，量子計算。質譜儀國產化龍頭，塑造環境監測領域品牌優勢，財務指標穩健增長。禾信儀器集質譜儀研發、生產、銷售及技術服務為一體，深耕環境監測、醫療健康、 食品安全等質譜儀應用領域；公司的主要客戶結構相對穩定，主要為各地環保局、 環境監測站/中心/中心站、工業園區管委會以及科研院所等；公司2024年實現 營收2.03 億元，公司營收在2017-2024 年復合增速達到12%。受經濟大環境 影響，近年公司短期利潤承壓，未來有望通過創新業務應用帶來增長拐點。

量子計算突破AI算力瓶頸，國內外量子計算發展如火如荼。與傳統計算相 比，量子計算能夠帶來更強的并行計算能力和更低的能耗，在 AI 領域具有較大 潛力。海外量子計算產業發展較快，英偉達長期引領量子計算產業化落地，美股 量子計算公司紛紛加速科技研發和商業布局。我國量子計算與海外差距不斷縮 小，中電信、中科大、國盾量子、本源量子等均取得突破。

稀釋制冷機助力超導量子計算機平穩運行，量羲技術領跑行業。稀釋制冷機 是一種極低溫獲取設備，使用兩種氦同位素的混合物，能夠將冷卻對象冷卻到毫 開爾文（mK）范圍。稀釋制冷機作為現階段所知的唯一能持續穩定在毫開爾文 溫區的制冷設備，是超導量子計算機正常運行不可替代的關鍵核心裝備。量羲技 術深耕稀釋制冷機等量子科技上游核心硬件設備，專注于為量子科技提供上游核 心硬件設備，目前已經在細分領域內取得行業領先地位。

禾信儀器通過收購量羲技術進入量子計算賽道，開啟稀釋制冷機國產化元年。 2024 年10月22日，禾信儀器公告稱，公司正籌劃以發行股份和支付現金的方 式，收購上海量羲技術有限公司的控制權。量羲技術專注于極低溫極微弱信號測 量調控設備的研發、生產與銷售，產品可應用于超導量子計算、表面物理研究、 拓撲超導、分子量子霍爾效應、極端物性研究、高能物理研究等相關領域，下游 客戶為國內知名的高校、科研院所、科技型企業。若禾信儀器成功收購量羲技術， 有望發揮協同效應，深度參與量子計算供應鏈并塑造業績增長極。