計算機行業(yè)半年度策略：持續(xù)掘金國產(chǎn)化、AI、智算三大賽道.pdf

計算機行業(yè)半年度策略：持續(xù)掘金國產(chǎn)化、AI、智算三大賽道。2025 年下半年可以重點關(guān)注的方向和機會主要包括：

（1）國產(chǎn)替代：隨著 H20 的受限，英偉達(dá)正在計劃推出 B30 芯片， 性能或?qū)⑦M(jìn)一步下降。與此同時，國產(chǎn) AI 芯片數(shù)據(jù)持續(xù)向好，昇騰 CloudMatrix384 推出后，通過規(guī)模化設(shè)計彌補了芯片的短板，實現(xiàn) 了與英偉達(dá)超節(jié)點的對標(biāo)。因而，我們認(rèn)為 AI 芯片已經(jīng)迎來了產(chǎn)業(yè) 的拐點，國產(chǎn)芯片商用價值已經(jīng)凸顯。此外，鴻蒙電腦操作系統(tǒng) 5 月 發(fā)布，是國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件又一個重要突破。隨著 EDA 成為美國對我們 出口管控重點方向，EDA 的國產(chǎn)替代進(jìn)程有望全面展開。

（2）人工智能：2025 年 DeepSeek-R1 的發(fā)布作為里程碑式事件， 讓我國躋身于全球人工智能的第一梯隊。隨著競爭的加劇，大模型更 新頻率明顯加快，但是 R1 的成本優(yōu)勢仍然明顯。2025 年在推理能 力提升、成本下降、模型開源三大因素的共同作用下，大模型應(yīng)用需 求呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。下半年建議重點關(guān)注 GPT-5 和 R2 的發(fā)布以及 相關(guān)創(chuàng)新所帶來的投資機遇。

（3）算力建設(shè)：在 AI 推動下，海外科技企業(yè) Q1 的資本投入再創(chuàng)新 高，云計算市場總體呈現(xiàn)加速增長趨勢。2025 年，國內(nèi)大規(guī)模智算 中心或?qū)⒊尸F(xiàn)集中交付趨勢，國內(nèi)外最先進(jìn)的超節(jié)點都應(yīng)用了液冷 技術(shù)，推動液冷步入規(guī)模化應(yīng)用。我國算力互聯(lián)網(wǎng)的積極推進(jìn)，也將 帶動算力網(wǎng)絡(luò)的全面升級。