電力設(shè)備及新能源行業(yè)：固態(tài)新語朝陽東方初亮，供需舊話風(fēng)光趨勢可期.pdf

電力設(shè)備及新能源行業(yè)：固態(tài)新語朝陽東方初亮，供需舊話風(fēng)光趨勢可期。

鋰電行業(yè)：動力電池邁向高質(zhì)穩(wěn)步發(fā)展，關(guān)注固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)

國內(nèi)新能源車銷量仍將保持增長態(tài)勢，主流車企爆款新車型頻顯，新能源 車市場仍大有可為，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過近年的產(chǎn)能擴張、訂單交付在一定程 度上實現(xiàn)了業(yè)績兌現(xiàn)，板塊當(dāng)前估值已處于歷史底部區(qū)域。固態(tài)電池作為 新技術(shù)具備高能量密度、高安全性等優(yōu)勢，頭部電池廠已積極布局相關(guān)產(chǎn) 業(yè)鏈，預(yù)計 2027-2030 年實現(xiàn)裝車，固態(tài)電池前景廣闊。

光伏行業(yè)：產(chǎn)能情況尚未緩解，產(chǎn)業(yè)鏈價格短期回落

隨著六月樂山召開的硅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會勝利閉幕，光伏產(chǎn)業(yè)在行業(yè)自律與 政策預(yù)期的大格局下度過了 2025 年的一半時間，光伏行業(yè)主產(chǎn)業(yè)鏈供給端 仍保持過剩的狀態(tài)，硅料端產(chǎn)能有一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或?qū)⒓觿」枇蠋齑嬖鲩L， 迫使硅料價格繼續(xù)下調(diào)，當(dāng)前硅料行業(yè)價格已接近頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線， 根據(jù)通威股份年報測算，公司成本最低的內(nèi)蒙古基地產(chǎn)品，在滿產(chǎn)情況下 現(xiàn)金成本約 2.7 萬元/噸（不含稅），如果考慮停產(chǎn)基地等其他因素，預(yù)計 成本更高，而市場硅料價格已經(jīng)跌至 3.2-3.5 萬元/噸的平均成交價，且成交 量不高仍有降價可能，頭部企業(yè)現(xiàn)金流壓力巨大。需求層面 5 月?lián)屟b數(shù)據(jù) 較為超預(yù)期，6 月起部分企業(yè)排產(chǎn)已經(jīng)下降，預(yù)計 6-7 月將是與以往迥異的 相對淡季，東南亞市場也受美國項目方對光伏政策與關(guān)稅問題的觀望態(tài)度 影響，排產(chǎn)小幅下降。

風(fēng)電行業(yè)：海風(fēng)開工陸續(xù)起量，陸風(fēng)高景氣逐步兌現(xiàn)

海風(fēng)：短期看，項目開工逐漸在起量，行業(yè)生產(chǎn)交付的景氣度持續(xù)提升。中 長期看，行業(yè)當(dāng)前低基數(shù)，基于較大規(guī)模的存量項目，未來國內(nèi)的高成長 性可期。各省深遠海項目都在積極推進，年內(nèi)有望持續(xù)催化，海風(fēng)的成長 空間進一步打開。海外海風(fēng)也呈現(xiàn)較高的景氣度，未來幾年有望迎來國內(nèi) 外海風(fēng)高景氣共振時期。 陸風(fēng)：行業(yè)裝機&交付的高景氣逐步在兌現(xiàn)，陸風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤水平有望大 幅修復(fù)，全年有望實現(xiàn)較優(yōu)的業(yè)績增長。展望后續(xù)，需要重點跟蹤下半年 的招標(biāo)量價情況，以決定明年產(chǎn)業(yè)鏈的利潤預(yù)期。