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美登科技研究報告：電商SaaS領軍者，積極擁抱AI技術。公司股權結構較為集中，實控人鄒宇先生直接持有公司股權比例為36.26%。截 至2025 年一季報，公司實際控制人為董事長鄒宇先生，其直接持有公司股權比 例為36.26%；公司副總經理王良晶先生是公司第二大股東，直接持有公司股權 比例為19.79%；公司董事蘇鑫先生是公司第三大股東，直接持有公司股權比例 為14.85%；公司總經理馬原先生是公司第五大股東，直接持有公司股權比例為 1.54%。綜上可知，公司股權結構整體較為集中，截至2025年一季報前十大股東 持股比例合計高達78.85%。公司核心管理層以80后為主，整體教育背景良好， 均具備豐富的行業經驗，且穩定性高。

我國電商SaaS行業增速逐步下降，AI和大數據正在重塑電商SaaS行業。我國電商SaaS行業主要監管部門包括商務部、工信部和市場監督管理總局。歷 年來，政府部門出臺多個行業相關監管政策，整體方向是鼓勵電商行業規范發 展。我國電商行業逐步進入成熟期，行業增速逐步下降；電商服務業收入增速 預計將隨之下降。電商SaaS行業屬于電商服務業的細分行業之一，產業內部 環節較多，預計未來增速也將隨之下降。興趣電商的興起、多電商平臺運營復 雜度的提升、商家對于精準推薦客戶的需求使得電商SaaS軟件需求增加。電 商SaaS行業發展趨勢是，AI與大數據的深度融合正在重塑電商SaaS行業。 在電商SaaS行業中，公司處于領先地位；公司自成立以來，以阿里巴巴商家 服務市場作為 SaaS 業務開展的起點，逐步向其他類型電商平臺滲透；公司旗 下產品多次被阿里巴巴商家服務市場評為“淘拍檔”，在行業內具有良好的口 碑。

美登科技收入主要來自于電商SaaS軟件，且積極擁抱AI技術。公司主營業務包括 電商SaaS軟件、短信服務和電商客服外包服務等。其中，電商SaaS軟件包括 營銷管理軟件美折、訂單管理軟件我打、直播管理軟件光圈智播等，是公司的 主要收入來源。公司持續深耕電商SaaS軟件行業；產品層面，實現了從美折、 我打到光圈智播的拓展；下游平臺層面，實現了從淘寶/天貓到抖音、快手、小 紅書、微信小店等多平臺的拓展。公司積極擁抱AI技術，當前AI研發項目包括 基于生成式AI的數智框架和AI客服。