銀行業(yè)分析：上市銀行“十四五回望”之資負(fù)結(jié)構(gòu)與息差變遷.pdf

銀行業(yè)分析：上市銀行“十四五回望”之資負(fù)結(jié)構(gòu)與息差變遷。本報(bào)告為“十四五”期間銀行經(jīng)營(yíng)回顧與“十五五”規(guī)劃展望系列專題第三篇 《資負(fù)結(jié)構(gòu)與息差》。我們系統(tǒng)展示了 42 家 A 股上市銀行在“十四五”期間 的資負(fù)結(jié)構(gòu)拆分以及收益率和息差的變化情況。

資負(fù)結(jié)構(gòu)：上市銀行呈現(xiàn)出明顯的“資產(chǎn)端強(qiáng)對(duì)公，負(fù)債端強(qiáng)零售”的特點(diǎn)。 資產(chǎn)端，從 2020 年末到 2025 年中，上市銀行對(duì)公貸款占總貸款的比重從 57.02%提升了 6.2pct 至 63.22%。負(fù)債端，活期存款占比從 41.94%下降了 11.96pct 至 30%，個(gè)人存款占比從 39%提升了 10pct 至 49%。十四五期間居 民收入在疫情、房地產(chǎn)下行等多重因素的影響下增長(zhǎng)有所放緩，居民的消費(fèi)和 信貸需求下降，儲(chǔ)蓄意愿上升。因此上市銀行負(fù)債端居民存款尤其是居民定期 存款占比明顯上升，而在資產(chǎn)端各家銀行則普遍轉(zhuǎn)向?qū)?，加大非房貸款的投 放力度，尋求風(fēng)險(xiǎn)更低，確定性更強(qiáng)的投資方向，預(yù)計(jì)主要是政信類業(yè)務(wù)。這 也側(cè)面反映出在經(jīng)濟(jì)下行期，政府信用的擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用將越來(lái)越 強(qiáng)。

息差：資負(fù)收益率均逐步下降，資產(chǎn)端降幅更大，息差逐年下降。從 2020 年 到 2025 年中，上市銀行生息資產(chǎn)收益率從 4.43%下降了 1.11pct 至 3.32%， 計(jì)息負(fù)債成本率從 2.29%下降了 44bp 至 1.85%。盡管在利率下行的過(guò)程中上 市銀行資負(fù)收益率均有所下降，不過(guò)負(fù)債中相對(duì)高息的零售、定期存款占比提 高對(duì)負(fù)債成本的下降形成較大拖累，這也導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率下行速度明顯快于 負(fù)債端，因此上市銀行息差不斷收窄。

各銀行板塊：城商行在資產(chǎn)端對(duì)公貸款占比提升更多，在負(fù)債端成本下行幅度 更大，息差收窄幅度相對(duì)較低。1）資產(chǎn)端，從 2020 年末到 2025 年中，上市 國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行對(duì)公貸款占總貸款比重分別上升了 4.70、 6.53、8.15、3.51pct 至 58.71%、58.34%、69.26%、60.04%，城商行提升 幅度更大。2）負(fù)債端，從 2020 年末到 2025 年中，上市國(guó)有行、股份行、城 商行、農(nóng)商行存款占計(jì)息負(fù)債比重分別變化了-4.18、+2.50、-0.73、+5.06 至 79.81%、68.09%、67.11%、84.23%，大行存款脫媒情況相對(duì)明顯。3）息差， 上市國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行生息資產(chǎn)收益率分別下降了 82、117、 116、114bp；計(jì)息負(fù)債成本率分別下降了 13、49、56、40bp；息差分別下 降了 70、75、60、81bp，城商行下降幅度更低。過(guò)去有些城商行采取了高息 攬儲(chǔ)的方法吸引存款，而隨著存款掛牌利率的下調(diào)這些銀行負(fù)債端收益率下行 幅度更大，因此息差收窄程度相對(duì)較小。預(yù)計(jì)未來(lái)各家銀行負(fù)債端下行的空間 將決定息差企穩(wěn)回升的高度，而前期吸收較多的 3 到 5 年期定期存款的到期 節(jié)奏將決定息差企穩(wěn)回升的速度。