醫藥行業器械&藥店H1總結、Q3前瞻及Q4策略：看好業績恢復下的估值拉動.pdf
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- 時間：2025/10/09
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醫藥行業器械&藥店H1總結、Q3前瞻及Q4策略：看好業績恢復下的估值拉動。板塊復盤：院內招標及下半年業績恢復預期下估值有所提升，但整體看來仍處于歷史較低位置。
2025H1邊際變化與Q4策略： 高值耗材：看好整體業績恢復，尤其是國產替代空間大、集采完成且渠道庫存調整完成企業的業績彈性。2025年H1高值耗材利潤同比增速轉正（2024年收入恢復、2025年利潤有望恢復），企業逐步走出集采影響，進入穩步放量以及新品拉動周期；醫用設備：院內招標恢復，看好三四季度業績恢復。2025年H1醫用設備收入仍同比有所增長，但利潤同比下滑，2025年1-8月院內招標持續恢復，看好招標恢復及海外拓展下，2025年三四季度收入利潤恢復； 家用醫療：成長性有望恢復。2025年H1利潤同比增速轉正，看好消費環境恢復以及新品投入帶來的成長性恢復；低值耗材/IVD：看好新品拉動/技術壁壘較高企業。2025年H1量價影響下IVD板塊收入利潤增速雙降，創新有望形成新增拉動
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