2025Q3銀行業持倉分析：主動、被動及北向資金大幅流出.pdf

2025Q3銀行業持倉分析：主動、被動及北向資金大幅流出。基金 25Q3 季報披露完畢，呈現主、被動資金及外資同步流出特征：

主動基金：配置比例大幅下降。25Q3 末主動基金前十大重倉中配置銀 行板塊 307 億元，占總持倉 1.85%，較 Q2 末邊際減少 3.02pct；低配 銀行板塊 4.02pct，低配比例較 Q2 末上升 1.05pct。分類型看，城商 行配置比例回落幅度最大。25Q3 末國有行、股份行、城商行、農商行 基金配置比例分別為 0.25%、0.59%、0.84%、0.18%，環比 Q2 分別 下降 0.52pct、0.97pct、1.41pct、0.12pct。測算加倉規模前三大分別 為齊魯、民生、瑞豐，分別加倉 0.8 億元、0.3 億元、0.2 億元。

被動基金：受被動指數基金銀行權重下降的影響，被動持倉銀行規模 減少。25Q3 末主要被動指數型股票基金規模（不包含 ETF 聯接基金） 為 1.88 萬億元，較 25Q2 末增加 2,290 億元；銀行權重回落，25Q3 末銀行板塊權重 13.13%，相較 25Q2 末下降 3.14PCT。受權重下降的 影響，被動持倉銀行板塊規模回落，測算 25Q3 末被動持倉銀行板塊 2,116 億元，較 25Q2 末減少 198 億元。但由于被動指數基金整體擴 容，被動持倉占銀行自由流通市值比重上升。25Q3 末被動持倉占銀行 板塊自由流通市值比例為 6.91%，較 25Q2 末上升 14bp。個股層面， 主要指數基金持倉四大行規模上升。25Q3 單季四大行被動持倉規模上 升 13 億元，個股被動持倉規模提升前五分別是農行、南京、建行、郵 儲、齊魯，分別增加 20 億元、9 億元、7 億元、2 億元、2 億元。

北向資金：減持銀行板塊。25Q3 末北向資金銀行業持股占比為 1.77%， 較 25Q2 末減持 69.56bp。一方面，受到套利交易回報率下行的影響， 跨境流動性進入盤整期，北向資金小幅減倉 A 股；另一方面，市場風 險偏好回升，北向資金流出高股息板塊。Q3 增持比例前三為江陰銀行 （64.78pct）、寧波銀行（48.49pct）、交通銀行（36.00pct）。