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海外科技行業2026年度投資策略：海內外科技敘事持續共振，不負時代把握AI主線機會。2025年以來港股市場先后經歷經濟預期下行、Deepseek驅動中國科技核心資產價值重估、中美貿易摩擦沖擊過后的企穩回升，短期 政策博弈型品種波動率仍在，中期可圍繞AI相關CapEx可見性提升、國產化替代帶動的投資機會，重點聚焦中國經濟轉型的主線方 向，如AI-互聯網、非美出口-汽車出口、國產替代-半導體、確定性升級-光學等。

1、互聯網：受益AI產業趨勢步入擴張期，投資機會取決于多元戰略業務的進展和AI在生態中自循環的效用顯現。（1）游戲：供 給驅動需求，精品化利好頭部廠商，押注潛在爆品周期；（2）電商：多條業務線整合協同+切入本地生活+AI化賦能+出海成為主 要增長驅動因素。（3）本地生活：多玩家加入消費習慣進一步養成行業持續擴容，待格局穩定機會或再明朗。（4）云計算：AI 帶動云計算支出加速，云廠商實現價值重估。

2、電子：（1）消費電子：光學是更優賽道，2025年手機光學升級持續、2025H2汽車ADAS下沉、 2025Q4 AR光學起量有望實現 三重行業β共振。手機光學升級趨勢持續，手機光學模組ASP和毛利率有望繼續改善，改善幅度有賴跟蹤國際形勢不確定性帶來手 機終端銷量及產品結構、人民幣貶值導致模組毛利率影響。（2）半導體：下游低庫存狀態、國際形勢不確定性催生補庫存效應有 望保證2025Q2晶圓代工企業業績環比向上，中期需求仍需評估全球范圍內終端需求邊際下修、及補庫存后的提前透支影響。出于 供應鏈安全角度考慮，車規半導體、模擬、關鍵半導體設備材料等領域國產替代趨勢有望加速。

3、汽車：2026年政策決定汽車內需，新能源出口打開增量空間，競爭由“上半場-電動化”步入“下半場-智能化”，關注L3智駕落地 進展。智駕平權驅動ADAS下沉，有望驅動上游供應商收入規模放量、陸續迎來盈利拐點。

4、計算機：圍繞國產替代、AI主線輪動布局，港股SaaS企業仍處估值低位，短期估值對港股流動性較為敏感，中期估值提升仍有 賴行業景氣復蘇、以及產品標準化程度對應運營利潤率提升。推薦浪潮數字企業。

5、電動工具：美聯儲降息已然大勢所趨，市場短期博弈重點轉向降息節奏，看好2026美國地產景氣度復蘇。特朗普關稅政策或在 多方動態博弈談判中趨于明朗，電動工具產能積極向東南亞等海外地區轉移，實際沖擊幅度有待當地與美方關稅談判落地、工具 品類豁免情況。