南特科技研究報(bào)告：深耕空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域，逐步拓展汽車領(lǐng)域.pdf

南特科技研究報(bào)告：深耕空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域，逐步拓展汽車領(lǐng)域。

公司深耕空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域，與龍頭企業(yè)長期合作

珠海市南特金屬科技股份有限公司是一家主要從事精密機(jī)械零部件研發(fā)、生產(chǎn) 和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。自成立以來，公司長期專注于空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域， 產(chǎn)品覆蓋氣缸、軸承、活塞、曲軸等壓縮機(jī)核心零部件。截至 2025 年 11 月 3 日， 公司已取得 16 項(xiàng)發(fā)明專利，72 項(xiàng)實(shí)用新型專利。2021-2024 年度，公司已與美 的集團(tuán)、格力電器、海立股份、松下電器等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了良好穩(wěn)定的長 期合作關(guān)系，銷售規(guī)模持續(xù)增長，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 83,367.61 萬元、93,834.31 萬元及 103,086.41 萬元，受益于下游空調(diào)及汽車等行業(yè)景氣度不斷提升，公司營 收穩(wěn)步增長。公司歸母凈利潤分別為 4,664.03 萬元、8,418.82 萬元和 9,821.70 萬 元，逐年上升。2022-2024 年度，公司毛利率分別為 19.51%、22.28%、22.65%，

公司主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域需求穩(wěn)定，行業(yè)壁壘高

公司業(yè)務(wù)分為壓縮機(jī)精密零部件行業(yè)及汽車精密零部件行業(yè)。根據(jù)中國海關(guān)總 署的數(shù)據(jù)，2025 年 5 月我國用于制冷設(shè)備的壓縮機(jī)進(jìn)出口總額達(dá) 37 億元，并且 2022 至 2025 年 5 月的進(jìn)出口總額均值維持在了 38 億元的水平。家電行業(yè)中我 國空調(diào)總產(chǎn)量由 2001 年的 2,312.88 萬臺(tái)增長為 2024 年的 26,598.44 萬臺(tái)，2001 年至 2024 年年均復(fù)合增長率為 11.20%。我國冰箱產(chǎn)量由 7,904.30 萬臺(tái)增長至 10,395.74 萬臺(tái)，累計(jì)增長了 31.52%。汽車精密零部件行業(yè)中公司不斷拓展產(chǎn)品 在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，中間公司通過了汽車行業(yè) IATF16949 體系認(rèn)證，并開發(fā)生 產(chǎn)了部分汽車零部件產(chǎn)品。2005-2024 年我國汽車銷量增長穩(wěn)健，年均復(fù)合增長 率為 9%，2024 年汽車銷量達(dá) 3,143.60 萬輛。2024 年我國新能源汽車銷量為 1,286.59 萬輛，同比增長 35.50%，2020 年至 2024 年年復(fù)合增長率為 75.14%； 新能源汽車滲透率達(dá) 40.92%。精密機(jī)械零部件行業(yè)壁壘較高，前期投入較高、 形成規(guī)模時(shí)間較長、客戶及技術(shù)需要長時(shí)間積。

公司主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)與客戶合作關(guān)系緊密，可比公司 PE（2024）均值 46.52X

根據(jù)公司行業(yè)及業(yè)務(wù)本身特點(diǎn)，我們共選取了三家作為可比公司。其中華翔股份、 聯(lián)合精密、百達(dá)精工均為國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)?？杀裙?PE（TTM）均值為 30.6X?？杀裙緝赡?duì)I收復(fù)合增長率均值為 8%，歸母凈利潤復(fù)合增長率均值 1%。公司分別為 11%，45%。公司與可比公司相比相似度較高。2022-2024 年 度，公司毛利率與可比公司總體較為接近。公司毛利率分別為 19.51%、22.28%、 22.65%，其中 2022 年毛利率較低，其余年份毛利率總體較為接近?？杀裙揪?值 21.94%、23.21%、21.62%。公司主要競爭優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在就近配套優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu) 勢(shì)，為與客戶結(jié)為更緊密的合作關(guān)系。公司已形成較高的技術(shù)壁壘，并于智能化、 自動(dòng)化等領(lǐng)域有所體現(xiàn)。