通信行業2026年投資策略報告：算力為先，關注新技術突破.pdf

上傳者：v*****
時間：2025/11/11
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通信行業2026年投資策略報告：算力為先，關注新技術突破。目前，世界正處于 AI 產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的云計算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。因此，我們對 AI 帶動的算力需求以及應用非常樂觀，包括光模塊/光器件/光芯片、交換機、液冷、IDC、端側 AI 等板塊。此外，傳統通信產業鏈受電信運營商資本開支下降影響，市場預期不高，但 6G 關鍵技術研發已開啟，疊加運營商加碼 AI，值得關注。中美均高度重視量子科技，美股相關公司大幅上漲，建議重點關注稀釋制冷機、低溫同軸線纜等環節。

1、AI產業革命持續，算力需求旺盛，應用值得期待。 國家“十五五”規劃明確：新一輪科技革命和產業變革加速突破，要全面實施“人工智能+”行動。我們認為，目前世界正處于 AI 產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的云計算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。因此，我們對 AI 帶動的算力需求以及應用非常樂觀。

2、電信運營商網絡資本開支仍將下降，6G研發提速。 2024 年，電信運營商資本開支開始下降（網絡類投資在 2023 年已經開始下降，預計會持續到 6G 商用），對通信網絡設備產業鏈形成壓制。6G 無線接口及 6G 核心網架構的技術研究已于 2025 年 6 月啟動，R21 版本時間線最遲將于 2026 年 6 月確定。考慮到電信運營商也在加碼 AI 算力投資，其總體資本開支有可能在 2027 年或之后進入企穩回升期，不宜對產業鏈公司過度悲觀。

3、產業政策引領，科技巨頭助力，行業進入快車道。 我國重視量子科技。美國同樣高度重視量子技術的發展，并限制美國個人與公司在中國投資開發量子技術。近日，英偉達發布了 NVQLink，用于將 GPU 與量子處理器相連接。建議重點關注量子計算產業的進展，重視稀釋制冷機、低溫同軸線纜等環節。