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浙江榮泰研究報告：云母龍頭守正出奇，把握具身智能新機遇。全球云母制品市場領導者，經營業績穩健提升。公司深耕云母材料二十余 年，是全球云母制品市場的領導者，從家電領域拓展至新能源汽車，穩步鞏固 行業龍頭地位。2020-2024 年公司營業收入 CAGR 達到+32.79%，歸母凈利 潤期間 CAGR 達到+67.82%；公司盈利能力逐季優化，3Q25 銷售毛利率創 歷史新高。公司經營業績穩健，持續優化產品利潤結構。

乘新能源汽車東風，受益新規云母滲透率提升。新能源汽車行業是耐高溫 絕緣云母材料應用的新興領域，公司較早切入進入該領域的領先企業，公司緊 密貼合產業需求，公司主要客戶包括特斯拉/大眾/寶馬/沃爾沃等全球知名車 企業。2025 年 3 月 28 日，強制性國家標準 GB 38031-2025《電動汽車用動 力蓄電池安全要求》進一步提升熱擴散安全要求，提升云母材料的滲透空間。

深度布局具身智能，把握人形機器人新機遇。① 收購狄茲精密：具備 1.4mm 直徑微型滾珠絲杠量產能力，機器人靈巧手所需的 3-5mm 工藝已可 成熟應用，技術實力在國內處于領先地位。② 參股金力傳動：專注于微型傳 動系統中的微小模數齒輪箱、微型電機精密部件生產研發，是行業內具備技術 領先優勢的解決方案提供商； ③ 與力星股份合作：為機器人絲杠部件等核心 領域的滾動體應用提供輕量化、低噪音、耐磨損、耐高溫等全方位解決方案。