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科技行業產業研究周報：AI維持高景氣，谷歌阿里發力應用。

產業前沿

本周 NAND 現貨價格整體與上周持平，漲幅明顯放緩。Gartner 報告：阿里云位列 GenAI 云基礎設施、工程、模型特性維度全球第三。北京擬在700-800公里晨昏軌道建設運營超過千兆瓦(GW)功率的集中式大型數據中心系統。今年上半年 OpenAI 已實現 43 億美元營收、25 億美元虧損。新加坡國家人工智能計劃（AISG）在其最新的東南亞語言大模型項目中轉向通義千問Qwen開源架構。DeepSeek 發布全新的開源數學推理模型 DeepSeekMath-V2，首次讓開源模型達到“金牌水平”。Gemini 活躍度快速提升，夸克AI 眼鏡發布，搭載千問。

資本風向

戴爾業績佐證 AI 服務器需求加速，谷歌全產業鏈布局優勢明顯。阿里云智能業務營收激增 34%，AI 產品持續高速增長，躋身國內AI 云市占第一。阿里云AI服務器等上架節奏嚴重跟不上客戶需求，在手訂單仍在進一步增加。阿里正在AI to B 和 AI to C 兩大方向齊發力。阿里千問App 公測首周下載量突破1000萬，成為增長最快的 AI 應用。

本周觀點

算力需求旺盛，供給仍然緊缺，中國開源大模型在全球的滲透進一步提升，國產大模型亦有突破，AI 端側和應用加速落地。Google 發布Gemini之后又起AI芯片 TPU 邏輯，一方面減弱了對 AI 泡沫的擔憂，另外一方面讓AI產業鏈邏輯有所延伸，我們對 AI 科技落地的前景持續看好。