【興證宏觀經(jīng)濟(jì)脈搏】海外周報(bào)：FED放鴿與AI利空交織；日本寬財(cái)政.pdf

海外周報(bào)：FED放鴿與AI利空交織；日本寬財(cái)政。美國：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，啟動(dòng)技術(shù)性擴(kuò)表；但甲骨文、博通業(yè)績不及預(yù)期，科技股下跌。美東時(shí)間2025年12月10日，本周美聯(lián)儲(chǔ)召開FOMC會(huì) 議，如期降息25bp+啟動(dòng)短債購買，整體釋放鴿派信號(hào)，利率決議宣布后，美國股債雙漲，美元有所下行。本周科技股受甲骨文、博通業(yè)績拖累，12 月10日美股盤后，甲骨文披露的財(cái)報(bào)顯示營收不及預(yù)期，其中云業(yè)務(wù)營收亦不及預(yù)期，但AI資本開支卻反超預(yù)期，引發(fā)市場對(duì)AI投資回報(bào)與科技股估 值的擔(dān)憂；12月11日美股盤后，博通披露的財(cái)報(bào)顯示營收超預(yù)期，但財(cái)報(bào)電話會(huì)上博通CEO對(duì)在手訂單的指引不及投資者的高預(yù)期。本周美股納指下 跌，道指上漲。關(guān)注下周將發(fā)布的11月非農(nóng)、11月CPI數(shù)據(jù)。

歐元區(qū)：歐央行官員鷹派表態(tài)，市場對(duì)歐央行明年降息預(yù)期明顯收窄。12月8日，歐央行執(zhí)委鷹派發(fā)言，表示“市場和受訪者都預(yù)期下一次利率變動(dòng) 將是加息，盡管不會(huì)很快發(fā)生。我對(duì)這些預(yù)期相當(dāng)有信心。”12月10日，歐央行行長拉加德亦放鷹，表示繼9月上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測之后，下周的議息會(huì)議 上可能再度上調(diào)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)測。歐央行接連鷹派發(fā)言后，市場對(duì)明年歐央行降息預(yù)期明顯收斂，對(duì)2026年7月已經(jīng)出現(xiàn)小幅加息預(yù)期。

英國：10月GDP環(huán)比、同比均低于市場預(yù)期，下周降息幅度概率仍在90%以上。本周公布的英國10月GDP數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期的增長0.1%， 同比增長1.1%，低于市場預(yù)期的 1.4%。市場對(duì)12月18日英央行降息的預(yù)期幅度概率仍在90%以上。

日本：日媒報(bào)道日央行計(jì)劃下周加息25BP；日本政府本周提交的18.3萬億日元補(bǔ)充預(yù)算案已獲眾議院通過，日媒預(yù)計(jì)預(yù)算案將于12月16日獲參議院 通過。貨幣政策方面，12月12日，日本共同社報(bào)道，日央行正在展開協(xié)調(diào)，計(jì)劃在18日、19日召開的貨幣政策會(huì)議上加息25BP，政策利率將達(dá)到 0.75%左右，升至1995年9月以來的高位；日本央行將在審查12月15日公布的12月企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查（短觀）結(jié)果后做出最終判斷。財(cái)政政策方 面，12月8日，日本政府向國會(huì)提交了2025財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算草案，其中一般賬戶支出為18.3萬億日元（1180億美元），比 2024 財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算提案增加 了 31%，是2020年以來最大的補(bǔ)充預(yù)算額，主要用于資助高市早苗首相執(zhí)政以來的第一個(gè)綜合經(jīng)濟(jì)方案。眾議院預(yù)算委員會(huì)會(huì)議已于12月9-10日召 開，補(bǔ)充預(yù)算案已于12月11日在眾議院獲得通過并交送參議院，參議院預(yù)算委員會(huì)于12月12日開始審議，本屆國會(huì)會(huì)期將于12月17日閉幕，日媒預(yù) 計(jì)預(yù)算案將于12月16日在參議院全體會(huì)議上獲得通過。