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北交所策略專題報告：2025年北交所復盤，小巨人獨立枝頭，單項冠軍稀缺性標的脫穎而出。

腦機接口：政策強勢賦能，技術產業化落地快速推進中

腦機接口作為十五五規劃明確布局的未來產業，政策持續加碼，2024 年首次被 列為未來產業，2025 年專項實施意見設定 2027 年核心技術突破、2030 年產業實 力躋身世界前列的目標；山西、河南、四川等多地積極跟進。作為神經科學、人 工智能與計算機多學科交叉的前沿技術，腦機接口上游涵蓋腦電采集設備、芯片、 算法等軟硬件供應，中游為采集平臺與設備集成，下游廣泛應用于醫療健康、軍 事等領域。政策與技術的雙重催化下，腦機接口市場規模持續擴容。2021 年全 球規模達 15 億美元，預計 2027 年將達 33 億美元；2024 年國內市場規模 32 億 元，同比增長 18.81%，預計 2026 年將增至 46 億元。北交所上市企業倍益康為 參與“植入式腦機接口四川省工程研究中心”聯合申報企業之一。倍益康依托康復 設備研發經驗構建多元產品體系，融入華為生態提升智能化，2024 年研發投入 占比 5.87%，在 2025 世界機器人大會展示理療機器人成果，踐行產業融合探索。

2025 年 12 月 18 日，商務部發布《2024 年藥品流通行業運行統計分析報告》

2024 年，全國藥品流通市場銷售規模略有增長。全國七大類醫藥商品銷售總額 29470 億元。其中藥品批發市場銷售額 22970 億元，占比 77.94%。按銷售渠道分， 2024 年對終端銷售額 21312 億元，占全國七大類醫藥商品銷售總額的 72.3%，同 比上升 0.1 個百分點。在對終端銷售中，對醫療機構銷售額 14556 億元，占終端 銷售額的 68.3%。按銷售品類分，西藥類銷售居主導地位，銷售額占七大類醫藥 商品銷售總額的 70.8%，中成藥類占 14.6%、中藥材類占 2.4%；醫療器材類占 7.7%。北交所西藥、中藥、醫療器械等藥品流通相關標的共 11 家。其中德源藥 業、星昊醫藥、梓橦宮、峆一藥業等標的 2025 年前三季度歸母凈利潤規模超過 4000 萬元，PETTM 在 20X 上下，本年漲幅 30%以上。

本周北交所醫藥生物漲幅 1.91%，其中醫療器械漲幅 6%

本周末北證 50 報收 1,445.84 點，周漲跌幅為-0.13%。本周開源北交所五大行業 中，醫藥生物漲跌幅+1.91%，消費服務漲幅相對較大，達到 4.75%。本周開源北 交所醫藥生物的二級行業中，醫療器械（+6.00%）、中藥（+1.93 %）、化學制藥 （+1.96%）本周上漲；醫療美容、生物制品本周下跌。個股來看，本周 80.95% 的醫藥生物標的市值有所上漲。中藥、醫療器械、化學制藥等有 80%以上的標的 本周上漲。周漲跌幅居前的個股分別為：鹿得醫療（+20.61%）、倍益康（+10.46%）、 無錫晶海（+7.91%）、歐康醫藥（+4.16%）、博迅生物（+4.11%）、新贛江（+2.97%）、 峆一藥業（+2.94%）、中科美菱（+2.78%）、梓橦宮（+2.5%）、生物谷（+2.38%）。 截至 2025 年 12 月 19 日，北交所排隊醫藥生物相關企業共 13 家，2024 年營收 規模均值 3.82 億元，2024 年凈利潤規模均值 6933.15 萬元。其中百諾醫藥、貝 爾生物、睿健醫療、百英生物、康華股份、中健康橋 2024 年凈利潤規模超過 1 億元。