電力設備與新能源行業電力（電網）設備2026年度策略報告：AI注能變革，內外需求共振.pdf

電力設備與新能源行業電力（電網）設備2026年度策略報告：AI注能變革，內外需求共振。電網設備框架——邁入總量穩增、結構分化的 2 萬億新階段，行業驅動力發生質變，出海與主網為核心確定性。 25 年估算國內電網設備企業對應市場總規模超 2 萬億元，yoy+15%，行業驅動力正發生質變——①網內：約 8230 億 元，yoy+9%（國南網穩增）②網外：約 5800 億元，yoy+19%（儲能爆發）3）出海：約 6650 億元，yoy+20%。

10 項細分環節跟蹤&景氣度判斷：把握全球電力設備上行周期，國網輸變電、變壓器&開關出海有望維持高景氣。 1) 主干網（高景氣維持）：25 年輸變電設備招標 919 億元，同比+26%。核心設備 750kv 變壓器/組合電器 25 年招標 分別大幅增長+84%和+75%，預計 26 年主網建設將維持高景氣狀態，龍頭企業訂單飽滿，業績確定性極強。 2) 特高壓（底部企穩）：25Q4 后核準提速，全年核準 2 直 3 交。26 年預計核準 5 條直流線路（陜西-河南、巴丹吉 林-四川、南疆-川渝、庫布齊—上海、青海-廣西）。“十五五”期間直/交線路有望每年核準 4/2 條。 3) 配網（拐點向上）：1~11 月份物資招標同比-4%，主要系集采規則變化，第二批區域聯采設備單價普遍回升 10%~30%。 4) 電表（下行趨緩）：25 年國網電表招標約 150 億元，yoy-40%；26 年新標準將帶來漲價，看好頭部企業盈利修復。 5) 電網數字化（底部企穩）：25 年國網前三批數字化設備招標 42 億元，同比+70%，人工智能+戰略規劃全面鋪開。 6) 南方電網整體（略有承壓）：25 年固定資產投資安排 1750 億元，同比微增；主網一次設備、信息類增長較明顯。 7) 網外（拐點向上）：2025 年風電新增裝機同比增長約 51%，集中式光伏、儲能分別新增裝機同比 5%、同比 253%，。 8) 變壓器出海（高景氣維持）：25 年 1-11 月電力變壓器出口 55 億美元，同比+49%，）出口至發達地區機會更多。 9) 開關設備出海（高景氣維持）：2025 年 1-10 月開關設備出口金額 48 億美元，同比較快增長 29%。 10) 智能電表出海（略有承壓）：25 年 1-11 月國內智能電表出口 13 億美元，同比-9%，需求周期性波動但長期存在。