港股策略月報：2026年1月港股市場月度展望及配置策略.pdf

港股策略月報：2026年1月港股市場月度展望及配置策略。整體來看，港股市場基本面仍偏弱，資金面環境有所回落，政策面重點關注新 質生產力和擴大內需，情緒面短期回暖。當下港股市場周月線級別趨勢仍位于 右側區間，對于后續走勢，即使短期行情有波折，我們仍不建議悲觀。我們對 于中短期市場走勢繼續保持謹慎樂觀的態度。板塊配置方面，我們看好行業相 對景氣且受益于政策利好的新能源、創新藥、AI 科技等；業績和股價走勢穩健 且受益于政策利好的低估值國央企紅利板塊；基本面相對獨立且受益于降息周 期的香港本地銀行、電信及公用事業紅利股。另外，我們認為港股 2026 春季 表現將由“AI 應用+PPI 改善+擴大內需”三輪驅動，建議關注相關優質標的。

2025 年 12 月港股市場表現回顧

回顧 12 月港股市場走勢，恒指月初延續震蕩整理態勢，于 12 月 2 日觸及全月 高點 26,264.13 點。隨后受美聯儲“鷹派降息”預期升溫、美債利率回升及地 緣局勢擾動，市場轉入調整，行情由穩轉弱。恒指 12 月 16 日下探至 25,139.00 點，較月內高點回落 4.3%；恒生科技指數同步走弱，自 5,619.63 點回落至 5,515.98 點，累計跌幅 1.48%，科技板塊承壓明顯。月末市場對政策利好預期 升溫，疊加低估值板塊防御性配置需求釋放，指數小幅企穩，但恒指僅回升至 25,630.54 點，反彈乏力，全月最終下跌 0.88%。

港股市場宏觀環境解讀

從各個角度簡要總結當下市場環境。基本面：11 月經濟數據整體較上月繼續走 弱，仍處于筑底企穩過程中；政策面：12 月召開了中央經濟工作會議和政治局 會議，對我國經濟政策進行了定調及相應部署；資金面：內外部資金面環境較 上月末回落；情緒面：港股呈現跌后反彈的特征，市場短期情緒有所回暖。

2026 年 1 月港股市場展望及配置策略

港股市場基本面仍偏弱，資金面環境有所回落，政策面重點關注新質生產力和 擴大內需，情緒面短期回暖。當下港股市場周月線級別趨勢仍位于右側區間， 對于后續走勢，即使短期行情有波折，我們仍不建議悲觀。我們對于中短期市 場走勢繼續保持謹慎樂觀的態度。板塊配置方面，我們看好行業相對景氣且受 益于政策利好的新能源、創新藥、AI 科技等；業績和股價走勢穩健且受益于政 策利好的低估值國央企紅利板塊；基本面相對獨立且受益于降息周期的香港本 地銀行、電信及公用事業紅利股。另外，我們認為港股 2026 春季表現將由“AI 應用+PPI 改善+擴大內需”三輪驅動，建議關注相關優質標的。