建材&化工行業：儲能需求高增，鋰電材料迎供需改善與盈利修復共振.pdf

建材&化工行業：儲能需求高增，鋰電材料迎供需改善與盈利修復共振。一、下游電池環節：儲能電池增速顯著領跑，成為市場增長的主要引擎。預計2026年全球儲能電池出貨量將達874GWh，同比 增長46%。其中，源網側儲能因需求剛性成為主要增長動力（同比+41%）；動力電池則在新能源重卡等領域的帶動下保持穩 健增長。二者共同推動全球動力+儲能電池總出貨量于2026年達到2313GWh，同比增長25%。與此同時，儲能需求的快速增長 進一步強化了磷酸鐵鋰電池的主流地位，預計其市場份額將提升至82%。

二、2026年核心鋰電材料供需將整體改善但走勢分化：六氟磷酸鋰與隔膜供需格局明確改善（后者價格拐點逐步明確）；磷 酸鐵鋰、磷酸鐵及鋰電級PVDF等則處于底部溫和修復期；而上游磷礦預計整體景氣延續，并可能存在結構性漲價機會。

1、六氟磷酸鋰和隔膜行業：供需拐點明確，供給緊平衡驅動價格上行。1）六氟磷酸鋰：受儲能需求激增、供給優化、行業 低庫存及關鍵原料碳酸鋰成本上升等多重因素驅動，六氟磷酸鋰價格迎來快速上漲。預計2026年行業高開工率下的有效供給為 36.1萬噸，市場將延續緊平衡態勢，支撐價格高位維持；2）鋰電隔膜：經歷深度價格戰后，行業擴產已顯著謹慎。預計2026 年需求增速（約29%）將顯著高于供給增速（約16%），供需關系由寬松轉向緊平衡。當前價格處于歷史低位且已初步回升， 頭部廠商訂單飽滿，為價格進入上行通道提供支撐。若價格成功提漲20%-30%，行業盈利將迎來顯著修復。

2、 VC（碳酸亞乙烯酯）：其特殊的商品屬性使其價格仍具備較高彈性。預計2026年VC行業需求約為9.6萬噸，供給約為10.3 萬噸，對應開工率預計超過70%。雖然名義產能略顯寬松，但供給端存在明顯剛性約束——環保與安全審批嚴格，有效產能釋 放緩慢；同時需求端對價格相對不敏感，且作為提升電池壽命與安全性的關鍵添加劑，目前仍缺乏成熟替代方案。因此，若存 在超預期的需求增長或臨時的供給擾動，均可能快速推動價格上漲。

3、 磷酸鐵鋰和磷酸鐵、鋰電級PVDF：開工率提升，價格有望底部溫和回升。1）磷酸鐵鋰和磷酸鐵：11 月以來正極材料行 業開工率回升至 80% 以上，在連續兩年虧損之下，需求回暖驅動正極企業漲價意愿顯著增強；同時，硫磺漲價傳導至濕法磷 酸、工業級磷酸一銨等正極材料核心原料，成本端支撐力度同步加大。需求改善疊加成本支撐，產業鏈有望迎來價格和盈利修 復。2）PVDF：預計2026年將呈現總量寬松、結構趨緊格局：名義產能充裕，但高端鋰電級產品受認證壁壘和R142b原料管控 影響，有效供給偏緊。在需求增長（預計同比+25%）和成本支撐下，預計行業價格中樞將溫和上移，高端產品可能結構性漲 價。