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易德龍首次覆蓋報告：“易”動全球研創新程，柔性EMS龍頭的價值新周期。易德龍為全球布局的柔性 EMS 行業龍頭，迎來研發驅動的價值新周期。公司深耕 EMS 行業二十余年，業務以“高質量、小批量、多品種”為特點，核心下游行業 包括工業控制、通訊設備、醫療設備、汽車電子、消費電子等。2004 年至 2023 年公司實現了 EMS 業務的高速成長與全球布局的持續深化，2024 年開始公司加 大研發，拓展“研發+制造”模式及 PCB 軸向磁通電機等新產品。2025 年前三季 度，公司實現營收 17.23 億元，同比+11.03%，實現歸母凈利潤 1.76 億元，同 比+26.80%。

EMS 行業進入“區域制造+需求重構”的新階段。EMS 即電子制造服務業，參與 電子產品設計、工程開發、采購、物流、測試、售后等制造環節。當前 EMS 行業 存在兩大趨勢，其一，EMS 制造由亞太為主向區域化多中心的模式轉變；其二， 由于市場競爭加劇，國際品牌正重構其供應鏈體系，希望尋求具備研發制造能力 的本體合作伙伴，供應商的參與環節有望從 EMS 延伸到“研發+制造”。

海外產能多點布局，研發引領價值延伸。易德龍目前擁有國內、墨西哥、越南、 羅馬尼亞生產基地，能夠憑借“前店后廠”模式觸達全球客戶，并實現就近交付， 有望在新一輪全球 EMS 分工中實現份額與客戶層級雙提升。此外，公司加大研發 力度，將與客戶的合作從制造及供應鏈管理等環節，前置到研發與定義環節，有 望實現高端制造產能的國產替代和研發配套的服務轉型。

前瞻布局高潛賽道，研發 PCB 軸向電機。PCB 軸向電機為軸向電機的技術分支 之一，PCB 軸向電機的定子取消了鐵芯設計，將電路直接印刷在 PCB 板上，使得 其定子重量、體積大幅降低。與經典徑向電機相比，PCB 軸向電機的核心優勢在 于輕量化及高功率密度，適用于人形機器人、無人機、電動汽車等對于電機重量 及體積敏感的應用場景。易德龍正在積極開發 PCB 軸向電機相關產品，攻克技術 難點，目前公司已在 2025 年 11 月 25 日開幕的德國 SPS 展會上展出了最新研發 的 PCB 軸向磁通電機產品，是少數發布 PCB 軸向磁通電機產品的企業之一，產 業進展行業領先。