2026年量化和基金研究年度策略：公募新規下的ETF組合投資元年.pdf

2026年量化和基金研究年度策略：公募新規下的ETF組合投資元年。2026 年度策略報告上篇中，我們詳細介紹了“系統化宏觀策略”框架。這個框架從宏觀+微觀的角度，解決了策略研究的四大要素：大勢研判、風格選擇、行業比較和基于技術面買賣點的風險控制，其實質是一個針對Beta 的多維度選擇體系。 在有了策略研究支持后，仍需考慮如何通過組合投資的方式落地到選股、ETF 等可投資標的。本文并不涉及選擇單一個股，主要討論在不同基準下的ETF 組合投資方法，并回顧所有 ETF 組合產品線在 2025 年的表現。組合投資作為 CFA 核心考點、海外機構投資者的必備技能包，在國內一度也成為研究熱門。但很快市場意識到，在基準模糊、風格漂移、只有靠財富效應才能抓取眼球的散戶主導市場中，穩健的組合投資天生水土不服。公募基金作為產品的提供者，主要任務是在風口發行最熱門賽道，擴大產品規模；財富管理作為產品的使用者，主要任務是在賺取費率的前提下推薦最熱門單品，擴大保有規模。任何改革如果要觸及靈魂，必須首先觸及利益分配。2023年至 2026 年，證監會、基金業協會等部門，圍繞公募基金“公司治理、投研能力、產品創新、投資者保護、社會責任”五大維度，累計發布 5 項標志性新規（含修訂），構建了高質量發展的制度框架。