固收深度報告：“十五五”規(guī)劃中的“債”機遇，詳解政策東風(fēng)如何重塑產(chǎn)業(yè)債格局（標(biāo)的篇）.pdf

固收深度報告：“十五五”規(guī)劃中的“債”機遇，詳解政策東風(fēng)如何重塑產(chǎn)業(yè)債格局（標(biāo)的篇）。“十五五”規(guī)劃下各重點支持產(chǎn)業(yè)內(nèi)的發(fā)債主體建議關(guān)注：本報告將在 宏觀與中觀的產(chǎn)業(yè)圖景之上，進一步下沉至微觀主體層面，結(jié)合發(fā)債主 體的債券表現(xiàn)和基本面表現(xiàn)兩大維度，針對各產(chǎn)業(yè)內(nèi)的所有發(fā)債主體樣 本采用定性+定量相結(jié)合的方法構(gòu)建客觀、量化的評估標(biāo)準(zhǔn)，其中，優(yōu) 先根據(jù)存續(xù)債券規(guī)模、主體評級等指標(biāo)進行定性初篩，其后根據(jù)票面利 率、到期收益率、總營收、歸母凈利潤等指標(biāo)進行定量分位數(shù)排序，并 取綜合表現(xiàn)位列前 25%分位區(qū)間的主體作為各產(chǎn)業(yè)內(nèi)篩選出的綜合資 質(zhì)相對較優(yōu)的發(fā)債主體標(biāo)的，以期供投資者參考與關(guān)注。

新型支柱產(chǎn)業(yè)：1）綜合表現(xiàn)相對占優(yōu)的 30 家發(fā)債主體的存量債券余額 大多處于 20 億元及以上水平，最新主體評級以 AAA 級、AA+級為主， 所屬地域以山東、廣東、安徽等省市為主，企業(yè)性質(zhì)以地方國有企業(yè)、 中央國有企業(yè)等為主，從事行業(yè)包括電力、航運港口、航空機場、乘用 車等，最新發(fā)債成本大多處于 2.28%-2.54%，最新發(fā)行債券的到期收益 率大多處于 2.25%-2.51%，當(dāng)前機構(gòu)持倉以銀行、公募基金居多。2）在 債券表現(xiàn)方面相對較優(yōu)的同時基本面表現(xiàn)尚可的發(fā)債主體包括但不限 于：水發(fā)集團有限公司、安徽省能源集團有限公司、舟山交通投資集團 有限公司、四川省水電投資經(jīng)營集團有限公司、安徽省皖能股份有限公 司、甘肅電投能源發(fā)展股份有限公司、格林美股份有限公司。

未來產(chǎn)業(yè)：1）綜合表現(xiàn)相對占優(yōu)的 20 家發(fā)債主體的存量債券余額多數(shù) 處于 20 億元及以上水平，最新主體評級以 AAA 級、AA+級為主，所屬 地域以北京、江蘇、上海等省市為主，企業(yè)性質(zhì)以地方國有企業(yè)、中央 國有企業(yè)、公眾企業(yè)等為主，從事行業(yè)包括光學(xué)光電子、半導(dǎo)體、通信 設(shè)備等，最新發(fā)債成本大多處于 1.94%-2.70%，最新發(fā)行債券的到期收 益率大多處于 1.98%-2.56%，當(dāng)前機構(gòu)持倉以銀行居多。2）在債券表現(xiàn) 方面相對較優(yōu)的同時基本面表現(xiàn)尚可的發(fā)債主體包括但不限于：北京亦 莊國際投資發(fā)展有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司、京東方科 技集團股份有限公司、中國信息通信科技集團有限公司、安徽省鐵路發(fā) 展基金股份有限公司、北方華創(chuàng)科技集團股份有限公司、上海硅產(chǎn)業(yè)集 團股份有限公司、江蘇長電科技股份有限公司、四川金舵投資有限責(zé)任 公司、同方股份有限公司、天津津智國有資本投資運營有限公司、中國 長城科技集團股份有限公司、長飛光纖光纜股份有限公司。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級：1）綜合表現(xiàn)相對占優(yōu)的 20 家發(fā)債主體的存量債券余額 大多處于 20 億元及以上水平，最新主體評級以 AAA 級、AA+級為主， 所屬地域以北京、山東、遼寧等省市為主，企業(yè)性質(zhì)以中央國有企業(yè)、 地方國有企業(yè)、民營企業(yè)等為主，從事行業(yè)包括普鋼、工業(yè)金屬、煉化 及貿(mào)易等，最新發(fā)債成本大多處于 2.60%-3.30%，最新發(fā)行債券的到期 收益率大多處于 2.55%-3.31%，當(dāng)前機構(gòu)持倉以銀行、券商居多。2）在 債券表現(xiàn)方面相對較優(yōu)的同時基本面表現(xiàn)尚可的發(fā)債主體包括但不限 于：中國冶金科工股份有限公司、山東宏橋新型材料有限公司、南山集 團有限公司、太原重型機械集團有限公司、洛陽文化旅游投資集團有限 公司、廣西柳州鋼鐵集團有限公司、花園集團有限公司。