富臨運業深度研究報告：四川省道路客運龍頭，積極布局三大戰略轉型方向，交旅融合+低空經濟+無人物流——華創交運低空60系列（26）.pdf

富臨運業深度研究報告：四川省道路客運龍頭，積極布局三大戰略轉型方向，交旅融合+低空經濟+無人物流——華創交運低空60系列（26）。富臨運業是四川省道路客運龍頭企業，省內唯一特級客運企業。1、汽車客運 服務及汽車客運站經營是公司核心業務。截至 2025 年 6 月 30 日，公司擁有 各類營運車輛 6179 輛，客運線路 846 條。2、財務數據：收入基本恢復至 2019 年水平，投資收益是公司利潤重要來源。收入：客運收入占總收入比重 70%以 上，23 年已經恢復至 19 年水平左右；利潤：根據公司業績預告，預計 25 年 實現歸母凈利 1.65 億-1.96 億元，同比增長 35%-60%，主要系公司合營企業因 土地收儲確認相關非經常性損益，同時受聯營企業盈利增長等因素影響，扣非 凈利中值 0.77 億，同比增長 8.1%。投資收益：2020-24 年公司投資收益占利 潤總額比重均超過 75%，主要來自綿陽商行（公司持股 6.545%，委派 1 名董 事）與三臺農商行（公司持股 9.6264%是第一大股東），25 年上半年確認兩者 帶來的投資收益超過 0.9 億元。3、打造線上平臺“天府行”：傳統客運的升級， 數字富臨的基礎。面臨傳統道路客運的壓力，公司積極尋求業務升級，打造線 上平臺“天府行”，2025 年中報介紹日均客流量突破 3 萬人次，位居國內定制 客運平臺前列。公司以此為契機，將平臺以 SaaS 模式向河南、寧夏等省外市 場拓展，通過“技術+場景”的深度融合，為構建“數字富臨”奠定基礎。

戰略轉型 1：交旅融合：資源要素，得天獨厚。1、人口是交旅產業的基礎： 成都人口吸附力持續增強，公司成都區域貢獻高且穩定，2024 年占收入比 67.87%。2025 年中報介紹，公司開行 8 條便民快巴主線，運營的線路包括成 都至彭州、自貢、綿陽、眉山等，上座率超過 85%。2、四川省文旅資源豐富， 交旅融合需求空間大。四川省旅游資源的分布特點與交通現狀，使得道路客運 與文旅的結合可以作為高鐵-私家車覆蓋的有效補充。3、公司交旅融合實踐： 與阿壩州合作，九黃直通車為起點。公司在阿壩州成立首家州屬混改公司九富 運業，上線“九旅悅行”平臺，自 2024 年 8 月川青鐵路成黃段開通后，承擔 九寨黃龍景區直通車服務，日均服務超 6000 人次，有效承接黃九高鐵站接駁 需求，填補“最后一公里”出行空白。

戰略轉型 2：低空經濟：文旅物流，天作之合。1、文旅+物流：低空經濟可商 業落地的場景。尤其在文旅景區與低空的結合中，低空物流相較于傳統人力模 式具備成本與效率的優勢。物流配送+無人機=高時效&低成本&靈活性，現代 物流迎來新質生產力。2、內外兼修，牽手豐翼，向低空經濟拓展轉型。1）牽 手豐翼，推動“低空+物流”運營服務體系建設與合作。豐翼是國內物流無人 機領域的代表性企業，在低空物流領域中有豐富的實踐案例。2）尋找落地突 破口：與都江堰市政府探討低空領域合作前景。3、我們認為富臨運業在道路 客運市場積累的豐富運營經驗、管理能力、場站與場景資源等，結合豐翼在無 人機領域中的實踐經驗，雙方具備協同效應潛力，未來可合作探索的低空經濟 領域包括但不限于文旅、應急、城市治理、物流寄遞等領域。而四川省豐富的 文旅資源提供了可選擇的廣闊場景。