國(guó)防軍工行業(yè)動(dòng)態(tài)：25年全球商業(yè)航天活動(dòng)再創(chuàng)新高，關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及可復(fù)用火箭投資機(jī)會(huì).pdf

國(guó)防軍工行業(yè)動(dòng)態(tài)：25年全球商業(yè)航天活動(dòng)再創(chuàng)新高，關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及可復(fù)用火箭投資機(jī)會(huì)。

2025 年全球商業(yè)航天發(fā)射 329 次（成功率 97.5%），商業(yè)發(fā)射占比 65%，中美以 83%發(fā)射量主導(dǎo)（美 181 次、中 92 次創(chuàng)新高）。SpaceX 以 165 次發(fā)射領(lǐng)跑，Starlink 占全球在軌衛(wèi)星 2/3；中國(guó)頻軌申請(qǐng)超 20 萬(wàn) 顆，多星座批量組網(wǎng)，政策（商業(yè)航天司）、資本（科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)）、 技術(shù)、應(yīng)用實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性突破。2026 年“十五五”開(kāi)局之年，可復(fù)用火箭 成產(chǎn)業(yè)化核心引擎：深藍(lán)航天星云一號(hào)、天兵科技天龍三號(hào)等密集驗(yàn)證 回收技術(shù)，藍(lán)箭航天多星堆疊機(jī)構(gòu)突破支撐高頻發(fā)射。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與可 復(fù)用火箭產(chǎn)業(yè)化構(gòu)成高確定性主線，聚焦技術(shù)領(lǐng)先、頻軌占優(yōu)、商業(yè)化 路徑清晰的頭部企業(yè)。

1、2025 年全球商業(yè)航天發(fā)射 329 次（成功率 97.5%），商業(yè)發(fā)射占比 65%，中美以 83%發(fā)射量主導(dǎo)（美 181 次、中 92 次創(chuàng)新高）。SpaceX 以 165 次發(fā)射領(lǐng)跑，Starlink 占全球在軌衛(wèi)星 2/3；中國(guó)頻軌申請(qǐng)超 20 萬(wàn)顆，多星座批量組網(wǎng)，政策（商業(yè)航天司）、資本（科創(chuàng)板第五套標(biāo) 準(zhǔn)）、技術(shù)、應(yīng)用實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性突破。2026 年“十五五”開(kāi)局之年，可復(fù) 用火箭成產(chǎn)業(yè)化核心引擎：深藍(lán)航天星云一號(hào)、天兵科技天龍三號(hào)等密 集驗(yàn)證回收技術(shù)，藍(lán)箭航天多星堆疊機(jī)構(gòu)突破支撐高頻發(fā)射。衛(wèi)星互聯(lián) 網(wǎng)與可復(fù)用火箭產(chǎn)業(yè)化構(gòu)成高確定性主線，聚焦技術(shù)領(lǐng)先、頻軌占優(yōu)、 商業(yè)化路徑清晰的頭部企業(yè)。

2、我們判斷，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)已從過(guò)去依賴(lài)國(guó)內(nèi)單一需求的模式，演進(jìn) 為三輪驅(qū)動(dòng)的新發(fā)展格局，增長(zhǎng)動(dòng)能更加多元和可持續(xù)。“內(nèi)需筑基、 外貿(mào)擴(kuò)張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)的面貌和邊界。 行業(yè)從“周期成長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“全面成長(zhǎng)”。第一曲線國(guó)內(nèi)軍工需求（基本 盤(pán)）：聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現(xiàn)代化，需求來(lái)自國(guó)防預(yù)算穩(wěn)定增長(zhǎng)及 裝備升級(jí)換代（如“十四五”期間重點(diǎn)型號(hào)批產(chǎn)）。強(qiáng)威懾高精尖+體 系化無(wú)人化低成本是主要增長(zhǎng)方向。第二曲線軍貿(mào)出海（新引擎）：憑 借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作（“一帶一路”），中 國(guó)軍貿(mào)份額持續(xù)提升，成為全球重要供應(yīng)方，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略影響力與經(jīng)濟(jì)效 益雙贏。第三曲線軍用技術(shù)民用化（新邊界）：尖端軍工技術(shù)向民用領(lǐng) 域溢出，催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、未來(lái)能源、深海科技、大飛機(jī)等萬(wàn) 億級(jí)新產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)新工藝、新材料、新器件發(fā)展，形成“軍技民用，反 哺軍工”的良性循環(huán)。