互聯網傳媒行業·AI周度跟蹤：阿里千問App上線30億元紅包補貼，完美世界《異環》三測開啟.pdf

互聯網傳媒行業·AI周度跟蹤：阿里千問App上線30億元紅包補貼，完美世界《異環》三測開啟。互聯網板塊：（1）電商：電商板塊整體依然受制于板塊情 緒，以及宏觀偏弱，4季度增速和利潤預期都偏低。（2）社交娛樂媒 體：嗶哩嗶哩和騰訊控股廣告勢能較強。騰訊游戲基本面向上，看好 《三角洲行動》成為王者與和平之后的騰訊第三大長青游戲；B站自 研捉寵游戲《閃耀吧！嚕咪》開啟測試招募，預計26年逐步釋放游戲 新品，產品儲備更為豐富。（3）互聯網醫療：京東健康、阿里健康發 揮頭部平臺優勢，與上游尤其是原研藥廠商加深合作，收入及利潤增 長表現持續強勁。（4）短視頻：我們認為快手主業穩健，可靈AI持續 保持技術和商業化領先，探索通過onerec端到端推薦系統實現用戶活 躍數據和商業化轉化數據的優化，AI重塑商業化的趨勢不變。（5）潮 玩+IP賽道：在1月31日中英商務論壇上，泡泡瑪特CEO王寧與英國首 相斯塔默會面，正式宣布將歐洲總部設立于英國倫敦。（6）長視頻： 近期多個平臺集中釋放優質劇集，建議關注底部位置愛奇藝、芒果超 媒投資機會。（7）音樂流媒體：三季度騰訊音樂和網易云音樂業績穩 健，受市場擔心的汽水等未來競爭的影響，估值有所回調。傳媒板塊： （1）游戲：我們持續看好基本面驅動下的板塊表現，行業景氣度有望 在26年延續。標的方面，持續推薦頭部公司騰訊、網易；推薦世紀華 通、巨人網絡、愷英網絡等產品長線能力突出，業績增長具備持續性 的公司；同時推薦完美世界，三七互娛等新游儲備豐富、有望通過產 品上線帶動業績提升的公司。此外，建議關注研發實力突出的優質企 業，包括心動公司、吉比特、神州泰岳、電魂網絡、冰川網絡等。（2） 廣告：數禾調整不會影響分眾傳媒經營趨勢及分紅意愿，根據我們的 草根調研，26年以來互聯網廣告主增投（閃購、AI APP等），2月冬 奧會已開幕，Q2世界杯等賽事也有望帶動休閑零食、啤酒類廣告投放。 公司近期調整后更有性價比，建議關注。AI：AI驅動海外CSP云收入 和訂單加速增長，海外進入新一輪AI模型&產品迭代，國產文本&多模 態大模型加速追趕，建議圍繞春節前后DeepSeek&紅包大戰展開關 注。建議關注海外云巨頭谷歌、亞馬遜（訂單加速+ASIC），國內互 聯網巨頭阿里、騰訊（自研模型+生態+云），細分場景應用龍頭建議 關注快手、美圖、粉筆等公司。IP+AI視頻產業鏈建議關注閱文、歡瑞 世紀、上海電影、中文、奧飛、華策、掌閱等，AI內容確權關注阜博 集團；AI 電商方向關注值得買；AI客服agent關注神州泰岳；AI游戲 關注愷英網絡、心動公司；AI營銷關注匯量科技、易點天下、藍色光 標等；AI醫療建議關注京東健康、阿里健康。