星圖測(cè)控公司研究報(bào)告：航天測(cè)控“小巨人”，乘商業(yè)航天東風(fēng)揚(yáng)帆起航.pdf

星圖測(cè)控公司研究報(bào)告：航天測(cè)控“小巨人”，乘商業(yè)航天東風(fēng)揚(yáng)帆起航。公司專注太空管理服務(wù)，商業(yè)航天賽道驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司于 2016 年成立，是一家以太空管理服務(wù)為核心，專業(yè)從事航天測(cè)控管理、太空 態(tài)勢(shì)感知、航天數(shù)字仿真等業(yè)務(wù)的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，2025 年正式登陸北交所，成為全國(guó)首家商業(yè)航天測(cè)控上市企業(yè)。2025Q1-3 實(shí) 現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn) 1.89/0.63 億元，同比增長(zhǎng) 15.57%/25.28%。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速建設(shè)，需求全面爆發(fā)：1）航天測(cè)控與仿真助力航天發(fā) 展。在各國(guó)爭(zhēng)奪太空資產(chǎn)趨于白熱化的背景下，航天測(cè)控和航天數(shù)字仿 真已成為支撐未來航天發(fā)展的關(guān)鍵。2）美國(guó)衛(wèi)星部署先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著， 中國(guó)加碼追趕。截至 2025 年底 SpaceX 累計(jì)部署衛(wèi)星已超 9000 顆，占 全球約 60%，確立全球領(lǐng)先地位，同時(shí) SpaceX 目標(biāo)累計(jì)部署 4.2 萬顆 衛(wèi)星，太空資源爭(zhēng)奪迫切。我國(guó)衛(wèi)星申報(bào)數(shù)量超 25 萬顆，但實(shí)際發(fā)射 不足千顆，與美差距顯著，在頻軌資源有限及 ITU 規(guī)則限制下，太空資 源爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈，其中 GW 星座需在 2029 年底發(fā)射約 1300 顆，千帆星 座計(jì)劃在 2030 年完成約 15000 顆衛(wèi)星發(fā)射，2026-2030 年我國(guó)衛(wèi)星發(fā)射 需求迫切。3）軌道資源爭(zhēng)奪加劇，驅(qū)動(dòng)航天測(cè)控與仿真技術(shù)升級(jí)。航 天測(cè)控正向“更遠(yuǎn)、更快、更精”智能化演進(jìn)，并以標(biāo)準(zhǔn)化支撐星座時(shí)代 的規(guī)模化應(yīng)用。特種領(lǐng)域等傳統(tǒng)應(yīng)用方向的仿真需求增加，新興技術(shù)進(jìn) 一步推動(dòng)仿真市場(chǎng)需求，航天數(shù)字仿真技術(shù)也持續(xù)優(yōu)化。

公司航天領(lǐng)域核心產(chǎn)品自主可控，橫向拓展構(gòu)建多元增長(zhǎng)：1）核心團(tuán) 隊(duì)深耕航天領(lǐng)域，技術(shù)研發(fā)實(shí)力雄厚。公司核心團(tuán)隊(duì)深耕航天領(lǐng)域 20 余年，承擔(dān)過多項(xiàng)國(guó)家自然科學(xué)基金、863 專項(xiàng)、973 專項(xiàng)等重大科研 項(xiàng)目，與特種領(lǐng)域單位、相關(guān)科研院所、商業(yè)航天企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作 關(guān)系，技術(shù)壁壘堅(jiān)實(shí)。2）不斷開拓民商領(lǐng)域，核心產(chǎn)品自主可控，國(guó) 產(chǎn)替代趨勢(shì)強(qiáng)。公司業(yè)務(wù)發(fā)端于特種領(lǐng)域，同時(shí)不斷拓展民商領(lǐng)域并與 頭部企業(yè)合作，核心產(chǎn)品洞察者系列平臺(tái)自主可控，是國(guó)際主流軟件 STK 的核心國(guó)產(chǎn)替代選擇，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)強(qiáng)。3）布局“星眼”太空感知 星座，在鞏固衛(wèi)星測(cè)控主業(yè)的同時(shí)積極向產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域延伸。公司形 成軟硬件一體化布局，同時(shí)布局“星眼”太空感知星座，商業(yè)化前景廣闊， 在鞏固衛(wèi)星測(cè)控主業(yè)同時(shí)未來有望延伸至商業(yè)火箭測(cè)控、深空探測(cè)服 務(wù)，打造公司新增長(zhǎng)曲線。