炬芯科技公司研究報(bào)告：抓住AI終端浪潮，邁向長期成長.pdf

炬芯科技公司研究報(bào)告：抓住AI終端浪潮，邁向長期成長。AI×IoT 融合驅(qū)動集成電路創(chuàng)新，端側(cè)芯片有望迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。生成式AI 與物聯(lián)網(wǎng)終端（Al x IoT）的加速融合，推動行業(yè)向低功耗、高算力方向演進(jìn)。隨著存內(nèi)計(jì)算、異構(gòu)架構(gòu)等技術(shù)的快速突破，音頻 SoC 與 AI 處理器芯片的應(yīng)用場景從傳統(tǒng)通信娛樂擴(kuò)展到健康監(jiān)測、智能感知和實(shí)時交互等領(lǐng)域，或?yàn)榫嫘究萍继峁┝藦V闊的長期增長空間。這一市場趨勢不僅催化了端側(cè)芯片的需求增長，還為公司產(chǎn)品迭代奠定了技術(shù)基礎(chǔ)，使其在AI終端浪潮中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

炬芯科技聚焦智能音頻與 AI 處理器雙主線，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望驅(qū)動盈利增長。公司通過聚焦智能音頻 SoC 和 AI 處理器芯片雙主線業(yè)務(wù)，驅(qū)動盈利能力穩(wěn)步提升。公司在集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域深耕多年，構(gòu)建了以“語音交互+低功耗+高集成度”為特色的優(yōu)勢體系，2024年智能無線音頻芯片營收同比增長 25.92%，端側(cè) AI 處理器芯片收入同比增長141.08%。通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，如智能無線音頻 SoC、便攜式音視頻SoC和端側(cè)AI 處理器系列，公司實(shí)現(xiàn)了技術(shù)升級與成本控制協(xié)同發(fā)力，2024 年歸母凈利潤同比高增63.83%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化，為長期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，國際化布局帶來增長動能。公司已進(jìn)入小米、SONY、LG、Bose等全球知名終端品牌供應(yīng)鏈，在無線耳機(jī)、AI 眼鏡和智能手表等場景實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨，2024年外銷收入占比超過 40%。通過推進(jìn)“高規(guī)格、高附加值芯片”的大客戶策略，公司深度參與 AloT 終端升級，并與國際頭部品牌深度合作，國際業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升。客戶黏性與全球業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，共同構(gòu)筑了炬芯科技中長期增長的新引擎，支撐公司未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)維持較高增長。