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星圖測控首次覆蓋報告：洞察星海，經緯蒼穹，全周期航天測控服務的稀缺性溢價。公司以航天測控管理與航天數字仿真為核心，構建覆蓋航天任務全生命周期的太空 管理服務體系，在特種領域優勢穩固、商業航天持續拓展，平臺化技術能力支撐公 司業績進入高質量增長階段。

太空管理全生命周期布局，核心業務持續放量。公司圍繞航天器“設 計—發射—在軌—離軌”全生命周期，形成以航天測控管理與航天數 字仿真為核心的太空管理服務體系。其中，技術開發與服務為公司 最核心收入來源，長期占比維持在 70% 以上，具備高技術壁壘、高 客戶黏性與高附加值特征。在航天任務數量持續增長、任務復雜度 不斷提升的背景下，公司核心業務具備穩定擴張基礎。

洞察者平臺構筑技術護城河，平臺化能力持續強化。公司依托自主 可控的“洞察者”系列產品，構建覆蓋航天測控、航天仿真、太空態 勢感知與地面站系統的一體化平臺體系，核心技術貫穿高精度軌道 計算、測控資源智能調度、航天任務仿真推演等關鍵環節。平臺化 架構不僅提升單項目交付效率，也為多任務并行管理和規模化復制 奠定基礎，技術壁壘持續強化。

航天產業景氣上行，商業航天打開中長期成長空間。在全球太空開 發競爭加劇、我國航天任務持續推進的背景下，航天測控與數字仿 真作為航天活動的基礎支撐環節，需求進入上行通道。公司在特種 領域基礎穩固，同時積極拓展民用航天與商業航天客戶，業務場景 持續豐富。隨著商業航天進入規模化發展階段，公司太空管理能力 有望在更廣泛應用場景中釋放增長潛力。