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煤炭開采行業：中東沖突導致海外LNG停產，替代需求催化國際煤價新高。本周全球能源價格回顧。截至 2026 年 3 月 20 日，原油價格方面，布倫 特原油期貨結算價為 112.19 美元/桶，較上周上漲 9.05 美元/ 桶 （+8.77%）；WTI 原油期貨結算價為 98.23 美元/桶，較上周微降 0.48 美 元/桶（-0.49%）。天然氣價格方面，東北亞 LNG 現貨到岸價為 21.55 美 元/百萬英熱，較上周上漲 1.53 美元/百萬英熱（+7.65%）；荷蘭 TTF 天 然氣期貨結算價 59.20 歐元/兆瓦時，較上周上漲 10.02 歐元/兆瓦時 （+20.37%）；美國 HH 天然氣期貨結算價為 3.10 美元/百萬英熱，較上 周上漲 0.01 美元/百萬英熱（+0.29%）。煤炭價格方面，歐洲 ARA 港口 煤炭（6000K）到岸價129.00美元/噸，較上周上漲4.10美元/噸（+3.28%）； 紐卡斯爾港口煤炭（6000K）FOB 價 148.60 美元/噸，較上周上漲 17.10 美元/噸（+13.00%）；IPE 南非理查茲灣煤炭期貨結算價 110.90 美元/ 噸，較上周下跌 0.20 美元/噸（-0.18%）。

據 CNBC 印尼頻道消息，中東戰爭進入第三周，霍爾木茲海峽能源運輸 癱瘓導致卡塔爾液化天然氣全面停產，全球能源危機加劇，推動國際動力 煤價大幅上漲。紐卡斯爾動力煤價格持續維持在每噸 130 美元水平以上， 為 2024 年 10 月底以來的最高水平。路孚特（Refinitiv）數據顯示，3 月 19 日紐卡斯爾煤炭期貨合約收于 145.20 美元/噸，單日漲幅 4.20%，過 去一個月累計漲 24.96%、同比漲 48.54%，此輪上漲由能源替代需求提 升與印尼優先保障國內煤炭供應的供給收縮共同驅動。

亞洲能源結構短期逆轉，區域能源風險分化加劇。霍爾木茲海峽油氣 流動的長期中斷，迫使主要經濟體電力生產商更依賴煤炭發電。國際 能源署數據顯示近兩年全球動力煤需求持續增長，印度和東南亞尤為 顯著。卡塔爾天然氣供應中斷使亞洲公用事業公司涌入現貨市場，高 價爭奪剩余貨物，加劇了富裕國家與面臨停電威脅的發展中國家的經 濟差距，巴基斯坦、孟加拉國等發展中國家在價格競爭中陷入困境； 泰國、中國臺灣、韓國等地區重啟舊有燃煤發電廠、增加核能發電量。 亞洲能源轉型趨勢暫時逆轉，重新轉向煤炭以保障能源供應韌性。

全球能源格局重構加速，地緣博弈加劇。中東供應混亂破壞了液化天 然氣作為“清潔且穩定”過渡燃料的聲譽，歐亞集團分析師指出，亞 洲正面臨價格競爭，擁有轉向煤炭選擇的國家將快速調整能源結構， 此次事件是繼俄烏沖突后海運天然氣依賴可靠性的又一次重大危機； 美國以“能源主導”為議題，通過提供阿拉斯加大型項目等液化天然 氣資源，試圖取代亞洲對俄羅斯和卡塔爾的能源依賴，全球能源供應 鏈的地緣博弈與替代路徑選擇愈發激烈。