中銀量化大類資產(chǎn)跟蹤：能化價(jià)格維持高位，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓.pdf

中銀量化大類資產(chǎn)跟蹤：能化價(jià)格維持高位，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。

股票市場(chǎng)概覽

本周 A 股市場(chǎng)整體下跌，港股市場(chǎng)整體上漲，美股市場(chǎng)普遍上漲，其 他海外權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)分化。

A 股風(fēng)格與擁擠度

本周風(fēng)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)；紅利較成長(zhǎng)占優(yōu)，大盤(pán)較小盤(pán)占優(yōu)，微盤(pán)股 較基金重倉(cāng)占優(yōu)，動(dòng)量較反轉(zhuǎn)占優(yōu)。

風(fēng)格擁擠度與配置性價(jià)比： 成長(zhǎng) vs 紅利：相對(duì)擁擠度及超額凈值近期處于歷史中樞偏上位置， 從擁擠度與相對(duì)超額角度，成長(zhǎng)風(fēng)格尚未出現(xiàn)明顯預(yù)警信號(hào)。 小盤(pán) vs 大盤(pán)：相對(duì)擁擠度及超額凈值均未處于歷史高位，小盤(pán)風(fēng)格 當(dāng)前具有較高的配置性價(jià)比。 微盤(pán)股 vs 中證 800：相對(duì)擁擠度處于中樞偏上，超額凈值處于歷史高 位，需注意微盤(pán)股風(fēng)格的配置風(fēng)險(xiǎn)。

A 股行情跟蹤

量?jī)r(jià)綜合行情：本周領(lǐng)漲的行業(yè)為醫(yī)藥、有色金屬、食品飲料；領(lǐng)跌 的行業(yè)為電力及公用事業(yè)、機(jī)械、煤炭;本周成交熱度最高的行業(yè)為電 力及公用事業(yè)、機(jī)械、基礎(chǔ)化工；成交熱度最低的行業(yè)為房地產(chǎn)、綜合 金融、消費(fèi)者服務(wù)。

市場(chǎng)情緒風(fēng)險(xiǎn)：近期萬(wàn)得全 A滾動(dòng)季度夏普率下降至歷史低位。

A 股估值與股債性價(jià)比

估值：當(dāng)前 A 股 PE_TTM 處于歷史較高分位（萬(wàn)得全 A：79%），近 一周邊際上行。

股債性價(jià)比：從 erp 角度看，當(dāng)前配置權(quán)益性價(jià)比處于均衡水平。

A 股資金面

主力資金：近一周所有主力資金指數(shù)均跑贏萬(wàn)得全 A。

基金發(fā)行：近 1 月股票主動(dòng)型基金發(fā)行總規(guī)模為 342.4 億元，邊際下 降，處于歷史較高分位（71%）；近 1 月股票被動(dòng)指數(shù)型基金發(fā)行總 規(guī)模為 178.0 億元，邊際上升，處于歷史較高分位（73%）。

融資余額：A 股融資余額當(dāng)前處于歷史極高位置，近一周邊際下行。

利率市場(chǎng)

本周中國(guó)國(guó)債利率下跌，美國(guó)國(guó)債利率下跌，中美利差處于歷史高位。

匯率市場(chǎng)

近一周在岸人民幣較美元升值，離岸人民幣較美元升值。

商品市場(chǎng)

本周中國(guó)商品市場(chǎng)整體下跌，美國(guó)商品市場(chǎng)整體上漲。