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卓越睿新首次覆蓋：AI賦能高教數字化龍頭，平臺化升級打開成長空間。AI 賦能高教數字化龍頭，成長邏輯由“內容數字化”邁向“AI 驅動平臺化”。 公司深耕高等教育數字化賽道多年，已成長為國內高教數字化龍頭廠商之一， 在數字化教學內容制作市場排名第一。依托“內容+平臺+AI”一體化能力，公 司正從傳統課程數字化服務商升級為 AI 驅動的教育解決方案平臺，成長空間 進一步打開。

業績持續高增，盈利能力顯著改善，進入規模化兌現階段。公司 2021-2025 年 收入由 4.17 億元增長至 9.69 億元，2025 年同比增長 14.3%；凈利潤達 1.30 億 元，同比增長 23.9%，已連續兩年實現穩健增長。毛利率由 2022 年的 44.1%提 升至 2025 年的 65.5%，核心受益于知識圖譜、智能體等高毛利業務占比提升， 盈利結構持續優化，規模效應逐步釋放。

AI 驅動產品結構升級，知識圖譜+智能體構建核心增長引擎。公司以知識圖譜 為核心切入 AI 教育場景，2025 年相關收入占比持續提升，成為第一大增長動 力；同時“課程智能體”等 AI 應用實現從 0 到 1 突破，全年落地項目超 500 個，打開第二增長曲線 。在政策推動教育數字化與 AI 應用深化背景下，公司 有望持續受益于行業擴容與滲透率提升。公司客戶數量與單客價值持續提升， 頭部“燈塔客戶”收入增長顯著，高價值客戶占比提升，體現出較強的客戶粘 性與商業化能力。伴隨高等教育數字化需求升級及 AI 應用深化，公司有望持 續提升 ARPU 并擴大市場份額。